紫罗兰

否极泰来 再次构筑市场底


    周三深沪股市探底后双双大幅反弹5％，虽然两市成交量合计刚超过1000亿，并且结束了十连阴的暴跌记录，但投资者的悲观情绪、失落的信心仍然未能恢复。多数人认为这只是一次技术性反弹，未来仍然有探底可能；但也有极少数人认为，这是熊市式调整之后出现市场底的特征！

　　市场底在政策底之下

　　深沪股市向来有市场底在政策底之下的说法。在上个世纪九十年代，曾经出现深发展被具有ZF背景的资金护盘在某个价格区间的情况，当时的投资者是低买高卖赚足差价。后来护盘资金撤出，股市重挫，但市场底很快形成，其后股指大涨！而在2001－2005年的上一轮熊市式的调整中，也出现市场底在政策底之下的情形。2001年10月23日和2002年6月24日，管理层出利好政策救市，深沪股市双双暴涨接近涨停，救市前一天的收盘点位1550点附近成为当年的政策底。但一个月后，深沪股市纷纷跌穿政策底，再创出新低，直到在1339点附近才重新形成市场底，其后展开新一轮中级反弹行情。

　　在今年4月24日出现印花税下降的利好消息后，之前一日上证指数收盘点位的3278点就惯例成为政策底。如果按上次市场底在政策底之下的算法，则（1550－1339）/1550点?00％＝13.6％是到达市场底的跌幅。所以，3278－（3278?3.6％）＝2832点附近将构筑市场底。如果低于2832点之下，则很可能成为市场底产生的空头陷阱。本栏很明显的发现在6月16日周一上午10点至11点一个小时内，上证指数由2811点快速上涨100点至2917点。这说明2832点之下吸引抄底资金入市试盘，并因为市场抛压轻，拉升非常容易。其后两天跌穿2800点后，市场底的作用触发抄底资金快速进场，最终周三沪深股市出现中阳线！一旦市场底得到确认，则两市股指将至少连续三天上涨！

　　利空见光死也是博弈

　　对于2832－2729点区域能否构筑市场底，大多数投资者心中无数。毕竟市场利空众多，从紧货币政策、大小非减持、通胀高企导致企业业绩下降、外围股市危机等等，而三一重工 成为存量全流通第一股的消息令投资者认识到全流通时代不可避免的到来了，此时人心惶惶，似乎看不到股市明天的希望。但证券市场是个博弈的场所，当市场消息和人心趋势向一边倒的时候，我们需要关注谁在买卖股票！是听信了利空消息而卖出股票呢？还是明白市场规律的资金在借利空消息在入货呢？前者是羊群效应中最后一只羊，当消息都明朗之后，见光死不止是出现在大涨的股票身上，也会出现在大跌之后！而明白股市规律的资金在见光死之后入货或出货是占了先机，成功抄底或逃顶！三一重工开盘涨停直至收盘，虽然和大股东承诺自锁两年有关，但也说明了绩优企业未必都愿意卖出股票。据有关数据显示，目前沪深300指数的一年期动态市盈率低于16倍，已经低于美股股市，也低于A股历史平均水平20％，长期投资者此时持股或吸纳，将有不俗收益！一旦企业价值再得到市场重估，利空之时就是见底之日。

　　上轮熊市式调整用了4年时间才下跌了54％，这轮熊市式的调整只是用了8个月的时间就下跌55％，此时已经明朗的利空被恐慌心理无限放大，投资者自乱阵脚，连续十连阴的下跌必然铸造了空头最后一跌。上周本栏认为缩量甚至地量的向下突破3000点将构成假突破或制造空头陷阱，而投资者情绪的极度失望也是构成市场底部的特征之一。未来，本栏希望市场底得到确认之后，A股市场将出现报复性反弹或恢复性上扬的趋势！