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作者：东方博客 李闻 从a、h股数据统计分析看紫金矿业的合理价格区域                                       李闻 一、a、h股数据统计分析过程 通过a股和h股股价的统计数据对比，来分析“含h股的a股”股票价格的合理定位，往往被很多理性分析人士所采用。而具体的分析思路，可以说有很多种。本文就通过另一独特的方法，即“从理性股票的a、h股历史统计数据统计对比分析”来分析一下紫金矿业的合理价格区域。 这种分析方法的思路`就是： 1．选择不同行业的理性股票做统计分析样本。理性股票：即剔除参考价值很低的垃圾股及业绩近期降幅或升幅过大的股票。 2．（1）统计这些股票的h股在2007年9月时的最高价；（2）统计这些样本股的a股目前（2008-4-25日）的收盘价，即沪市大盘3558点位置的收盘价。 3．分别计算各样本股上述两个价格的比价关系（即计算后者价格与前者价格的比值大小）。 4．算出上述各计算数据的统计平均值。 5．再利用紫金矿业2007-9月的h股股价最高值和上述的统计数据平均值，来还原计算紫金矿业目前的合理价位。 以下就是上述的样本、数据统计表（各行业取2只样本股）： 港股07年9月最高价   目前a股最高价   两者比值 工商银行7.49 6.49 0.87 建设银行8.97 7.83 0.87 中海油服22.85 25.56 1.12 中国石化13.40 11.87 0.89 大唐发电13.70 13.60 0.99 华电国际6.40 5.41 0.85 兖州煤业17.82 19.85 1.11 中国神华57.95 48 0.84 南方航空14.76 12.23 0.83 中国国航12.72 14.26 1.12 深高速 9.60 8.73 0.91 皖通高速7.55 6.73 0.89 中国铝业26.00 23 0.88 北辰实业8.10 9.69 1.20 平均值 0.96 紫金矿业14.60 上述统计的结果是，就a+h股而言，目前理性的a股价格是“港股2007年9月最高价”的0.96倍！ 而紫金矿业2007年9月的最高股价为14.60元，因此，若按此分析思路，则紫金矿业目前合理价位应该是14.60*0.96=14.00元。 这也是本人在紫金矿业上市前及开盘后，对紫金矿业合理价位的基本判断！ 注意：     （1）上述的14元的价格是基于大盘处于3558点时的合理股价判断。 （2）如果前期大盘出现向下破位，指数跌到2800点，而此时紫金矿业上市，则那时紫金矿业的合理价位就应该降至2800/3558*14=11元。 （3）显然，紫金矿业首日上市的开盘价定位，很多人还是基于“按前期的、大盘将继续向下运行”思维下的定位。在大盘因利好大幅上涨的情况下，则属于明显“市场低估”。这也是很多游资机构敢于首日大量介入的原因。 二、紫金矿业首日上市走势过程分析 由于紫金矿业首日上市开盘价出乎想象的低，因此，首日开盘后吸引大量游资介入也就是必然的了。 然而，昨日游资操作的适当，为该股的后期走势带来了很大的不确定性和较坏影响： 1．若该股股价在昨日下午只做较小幅度的上冲，比如最高价冲到11.5-12元左右，收盘收在11元左右，则属于极其健康的首日走势，并且会导致很多投资者对该股后期看好。 2．在1所述的情况下，该股后期就可以类似于中国中铁那样走出震荡向上的走势，在这种情况下，紫金矿业的短中期（一、两个月左右时间）目标位极可能是14-15元的目标位，若大盘点位在目前的基础上还能有15%左右的向上再上涨空间，则紫金矿业未来的上涨目标位甚至可能达到15-16元左右。 3．然而，由于游资午后向上拉的过大（拉到12元处），导致市场中的众多愚昧投机分子过度跟风（当然，不同类游资的思路也不可能统一），而当股价拉推到13、14元后，市场中众多踏空的散、大户更是开始拼命疯狂买进。此时游资主力想压住股价也已经不可能（由于是新股，所以谁的手中都没有筹码），而由于该股上午换手率过高，到了下午两点以后，总还手已经达到84%，外面没有卖的筹码已经很少，相对于众多投机分子的高拉抢买，此时的市场抛压已经很小！所以，在这种情况下，就出现了首日下午14：15以后那样的“股价连续上拉”的景观！而这样的情况，可以说是市场主力也绝对不想看到的。 4．而这种后市股价被狂拉所导致的结果，就是：（1）首日k线变得恶劣，上面形成了“高位套牢盘”；（2），并且盘中遭到上交所的临时停牌警告！（3）并最终导致：本来是从次日开始市场应该是人人看好的状况，变成了从次日开始市场人人讨伐的状况！这种“因主力昨日下午操作上的失误而导致市场看法的突变”，将会严重影响该股的后期走势、走势高度（相对于首日开盘价）。而实际影响到底有多大，目前还难以预计。 然而，假如由于昨日下午的“市场过拉”原因，导致首日上午介入者本来可获利40%左右而最终不能获得或者出现大幅度利润缩水，则将是极其遗憾的事情。 股市，可以说什么事情都可能发生。而任何不确定因素的出现，都会影响到你事先的分析的结果的准确性。都会影响到你的分析、操作策略的实现，而这就是股市。 三、上表中的统计分析启示 1．从上表分析可知，若考虑到1元人民币可兑1.1港元这一汇率因素，则上述的统计结果表明，从平均水平看，目前的“理性a股”的股价（剔除过度投机股及小盘、垃圾股），其目前的平均价位水平比2007年9月的港股最高水平大致要高出5%左右（注意，这里是指从平均角度看）！ 2．港股恒生指数2007年9月的最高点位是31598点，而目前（4月25日）的恒生指数是25516点，比去年的最高点31598点低20%！这样计算，目前的a股市场，中大盘理性股票的平均价位水平，就相当于比“港股”高25%左右。所以，就a股市场的理性股票（不包括暴炒股、绩差股、小盘股）而言，应该说它们目前的泡沫程度（3550点处的泡沫程度）已经相对较低，大致在25%左右（假设港股市场无泡沫）。 3。目前a股市场的高泡沫特征，更多的是由于众多绩差微利股、垃圾股及暴炒股所引起。所以，未来几年的股票价值回归中，正常情况下，理性蓝筹股在目前价位的基础上，股价下跌空间将相对有限，而众多的题材股、微利、绩差股等，它们将是未来数年股市价值回归的股价下跌主导力量。 四、关于大盘 假设从2990点开始，大盘走的确是一波中级反弹行情（这也是我们前期一直期待盼望及认为应该有的），则该中级反弹行情的具体走法应该是采取abc三浪上涨方式！即：目前走的是a浪上涨。在下周大盘进行宽幅横向震荡或宽幅震荡上涨后，大下周大盘很可能将进入“大幅度向下震荡”的过程——b浪回调。这种震荡下跌将造成“回补前期跳空缺口”之势！在本周四的跳空缺口处于“将要被补上”之时，大盘将被重新拉成升势！！！步入“c浪上涨过程”。也即，大下周（或左右）大盘按理应该有一个再次杀跌的“二次探底”过程，也可叫做b浪回调过程，之后的大盘上涨，才属于正常上涨，而目前的上涨，属于“乱涨阶段”。所以，（1）后期大盘震荡上涨或宽幅震荡上涨过程中，投资者应该时刻注意规避“之后的b浪回调杀跌可能带来的短线风险”；（2）b浪调整将会给投资者带来一次好的“低点再介入机会

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