|
悠然 论坛贵宾
 
|
1楼
大 中
小 发表于 2008-4-5 11:02 只看该作者
宇通客车07年报点评
宇通客车07年报点评 | 长江证券 易俊丰,李兴 | 2008-04-03 | | 摘要:公司近期公布2007年报，年报显示公司实现收入78.81亿元，同比增长49.09%；实现利润总额5.98亿元，同比增长86.3%；实现扣除非经常性损益基本每股收益0.91元，同比增长56.9%。公司2007年利润分配方案为每10股转增3股，派发现金股利7元。
一、原材料成本上升侵蚀产品毛利。2007年全年销售客车24243辆，同比增长40.8%；其中大型客车销售10514辆，同比增长43.77%；中型客车销售12034辆，同比增长21.57%；2007年新投产的轻型客车销售1695辆。
公告显示2007年全年客车产品毛利率为17.29%，相比去年的17.67%而言略有下滑；公司客车产品均价为28.2万元，相比去年的28.17万元而言略有上升。
对于大型客车销量占比上升，总体均价略有反弹以及总体产品毛利略有下滑的原因是各项原材料成本上升幅度较大，即使毛利较高的大型客车销量占比上升也无法改变总体毛利率下滑的趋势。
从出口的情况来看，2007年公司共出口各类客车3319台，同比增速为84.18%。预计凭借着产品的卓越性价比，公司未来出口量还将大幅增长。
二、已剥离的地产业务对2007年影响较大，2008年1季度将确认为一次性收益。2007年郑州绿都置业有限公司实现净利润1.196亿元，为上市公司贡献权益净利润为0.609亿元，贡献EPS为0.15元。
公司2008年2月2日发布公告称公司股东大会同意以35298.34万元向宇通集团出售绿都置业50.93%股权。该项转让股权的一次性收益将在1季度兑现。我们以2007年底郑州绿都置业净资产3.34亿元为计算基础，宇通集团持有的50.93%股权对应净资产为1.7亿元，将在2008年1季度实现EPS为0.426元。
三、金融投资未来贡献降低。2007年公司实现投资收益49,295,649.89元，交易性金融资产、可供出售金融资产等取得的投资收益为51,868,869.75元，贡献EPS为0.13元。
年报显示公司仍持有交易性金融资产月为85,827,244.06元，可供出售金融资产2,632,317,954.06元。2008年至今证券市场波动频繁，预计对公司业绩有较大影响。
四、各部分权益净利，维持推荐评级。我们预测公司2008年业绩为1.53元，维持推荐评级。 |
|
|
