悠然

3月份宏观经济运行分析：经济增长放缓 通胀继续升温

齐鲁证券 边绪宝

2008-03-27

摘要:今年前两个月的统计数据表明，经济增长出现放缓的迹象，尤其是工业增加值、固定资产投资、贸易顺差出现了明显的回落；这将会导致今年第一季度的GDP回落至10.5%左右。我们认为，第一季度的GDP回落有南方雪灾这一突发因素，经济增长拐点是否出现应该以上半年，乃至全年的指标作为重要参考指标。 　　前两个月工业增加值明显回落；固定资产投资逐步放缓。 　　国内消费继续保持强劲增长。 　　2月份受春节雪灾影响，出口大幅下降，贸易顺差剧减。 　　热钱流入中国再度升温。前两个月，全国利用外商直接投资（FDI）金额为181.28亿美元，同比增长75.19%。 　　通胀继续升温，非食品价格（主要由PPI传导）将成为今年通胀的另一重要推手。 　　政府工作报告明确国家将继续实行从紧的货币政策和稳健的财政政策。反通胀成为今年宏观调控的首要任务。主要措施是加强粮食、食用植物油等基本生活必需品的生产；严格控制工业用粮和粮食出口；加快健全储备体系；防止出现轮番涨价；加强市场和价格监管等经济和行政措施。 　　美联储降息使中国的利率走势更加扑朔迷离。紧缩的货币政策对于抑制通胀虽然起不到立竿见影的效果，但是可以有效稳定通胀预期；3月份如未能如期加息，4月份加息的概率将大大增加。

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