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谢谢提供！

文韬

　编者按：1季报显示基金对煤炭行业股票继续增持，除2月份新上市的中煤能源(601898)外，1季度末基金重仓持有煤炭股票的数量环比上升50.57%。另外，根据TOPVIEW统计，截至5月14日前的20个交易日，基金对煤炭及焦炭行业增仓29.69亿元，自4月22日本轮反弹行情以来，基金增仓最大的三只煤炭股是中国神华(601088)、平煤天安(601666)、潞安环能(601699)，而本周多只煤炭股股价也创出历史新高。为此，本周《红周刊》特约近两年煤炭行业最佳分析师国金证券(600109)龚云华、招商证券卢平、中信证券(600030)王野，探讨煤炭行业后市的投资策略。
　　本周国内动力煤价创历史新高
　　《红周刊》：5月1日，澳大利亚BJ动力煤价格指数为127.75美元/吨，同比上涨110%以上，与今年创下的历史最高价131美元/吨近在咫尺。5月12日，秦皇岛大同优混煤平仓价达690元/吨、山西优混煤平仓价达645元/吨，双双创下历史新高。您对未来动力煤价走势如何判断？哪些动力煤公司将受益？
　　王野：本轮煤炭价格上涨的深层次背景在于全球能源消费重心向煤炭转移。未来由于主要煤炭供应国受制于基础设施不足，产量难有大幅度增长，或者为满足国内日益增长的需求逐步降低出口，国际煤炭价格长期看仍然具有上涨动力。澳大利亚BJ动力煤价格后市有可能突破历史高点131美元/吨。我判断2008年国内动力煤价格将上涨12%~15%，煤炭上市公司中中国神华、中煤能源、大同煤业(601001)、兖州煤业(600188)、国阳新能(600348)动力煤产量较大，可关注。
　　卢平：除以上原因外，煤炭企业正在进行的"百日安全大检查"将持续到奥运会结束、部分大企业正在检修设备导致供给减少也刺激了国内动力煤价格创新高。另外，澳大利亚BJ动力煤现货价格比同等发热量的山西优混煤高出249元/吨，所以我认为今后国内动力煤价格将继续上涨。
　　《红周刊》：近日，2008年中日长协煤炭出口价格谈判接近尾声。根据媒体报道，中日双方此次敲定中国北方动力煤(不包括山东煤)2008年的出口FOB（离岸价）价格为131.4美元/吨，比上一年度上涨93.52%。哪些煤炭公司有望受益于动力煤出口价格提高？
　　龚云华：煤炭上市公司中有3家公司对日出口，其中中煤能源出口配额为1800万~1900万吨，但其中只有700万~800万吨自产，其他都是代理其他煤炭公司出口。兖州煤业出口配额为200万~300万吨。中国神华对日出口配额2000多万吨，并且都由公司自产，是最大的受益者。自4月1日起，公司出口将执行新财年合同价，对收入、利润增量贡献较大。另外，2008年中国神华的资产注入也值得期待。
　　《红周刊》：根据统计，1季度火电公司因煤价上涨导致利润大幅下降，五大电力集团建议尽快实行煤电联动。另外，国家发改委有关负责人向媒体透露，国家发改委希望重点产煤省企业适当控制电煤价格涨幅，如果不能做到，不排除出台调控措施。这对动力煤公司有何影响？
　　王野：考虑到CPI居高不下，今年推出煤电联动的可能不大，即使推出，估计也在奥运会之后。因此，动力煤的价格进一步大幅上涨的压力较大。但目前国内动力煤市场化达到50%以上，国家政策调控只能影响到国有大中型煤炭企业，而对产量占50%以上的众多中小型煤炭企业没有影响。我认为，政策手段很难逆转动力煤价继续上涨的趋势。

文韬

　冶金煤和焦炭价格持续走高
　　《红周刊》：钢铁行业的焦炭需求占总需求的85%以上，因此钢铁产量从整体上决定着焦炭的需求总量。根据中国钢铁协会预测，2008年中国粗钢产量5.2亿~5.4亿吨，同比增长6.3%~10.4%。因此，随着一季度炼焦煤价格大幅上涨之后，4月份炼焦煤紧缺加剧，价格加速上涨。华东煤炭企业销售联合体实施了今年第三次上调煤价，新的煤价从5月1日开始实施。哪些煤炭公司受益炼焦煤提价？
　　卢平：此次华东地区各煤炭上市公司炼焦煤提价不等，金牛能源(000937)炼焦煤提价300元/吨，开滦股份(600997)提价200~250元/吨，是最大的受益者。在华东联合体提价后，作为炼焦煤龙头企业的西山煤电(000983)是否提价值得关注。从2008年的提价进程来看，西山煤电的提价总是滞后于华东地区，但最后的提价幅度基本上达到华东地区的提价幅度。华东煤炭企业上海能源(600508)、兖州煤业5月份炼焦煤出厂价提高为1500元/吨，开滦股份炼焦煤出厂价提高为1700元/吨。而西山煤电4月份炼焦煤出厂价只有1100元/吨，有继续提价的可能。
　　今年下游钢厂生铁产量将提升10%，需求加大。而国内炼焦煤供给增长非常有限，下游需求的增速远远高于炼焦煤产量增速。供求紧张的原因短期无法消除，预计将持续较长一段时间。另外，目前国际炼焦煤价格达到300美元/吨，较国内炼焦煤价格高出约1000元/吨。所以我认为国内炼焦煤价格上涨趋势不变。炼焦煤公司中上海能源、兖州煤业与其他煤炭公司相比，目前估值比较低，可关注。
　　龚云华：此次兖州煤业、恒源煤电(600971)、平煤天安提价200元/吨之后，华东炼焦煤已由去年底的870元/吨调整到目前的1350元/吨，上调幅度达到52%，但相比国外300美元/吨的价格仍有不少差距。我认为炼焦用煤价格还有较大的上涨空间，预计今年市场价将上涨到1600~1800元/吨。我看好管理高效、成长性突出、资产注入预期强烈的区域性炼焦用煤龙头金牛能源、西山煤电、平煤天安、开滦股份等公司。
　　《红周刊》：炼焦煤大涨之后，同样作为冶金煤的喷吹煤价格走势如何？
　　卢平：华东地区炼焦煤提价后，作为替代焦炭，也就是替代炼焦煤的喷吹煤的价格优势凸现。2008年5月1日开始，国阳新能喷吹煤提价150~200元/吨，潞安环能提价200元/吨。喷吹煤公司中我看好产量大、资产质量好的潞安环能，收购集团公司煤矿计划今年实行可能性较大的国阳新能。另外兰花科创(600123)和神火股份(000933)也可关注。
　　《红周刊》：目前国际焦炭价格已处高位，焦炭的FOB价格已经超过500美元/吨。而2008年以来，我国国内市场焦炭价格一路走高，主消费地上海地区二级冶金焦炭价格由年初的1930元/吨走高至4月23日的2340元/吨。相对而言，国内焦炭价格仍然很低，哪些焦炭股值得关注？
　　卢平：焦炭股中，短期我看好山西焦化(600740)、安泰集团(600408)、美锦能源(000723)、煤气化(000968)。其中安泰集团焦炭产量160万吨/年，出口量50万吨/年，公司受益明显。
　　龚云华：焦炭价格上涨的主要原因是炼焦煤涨价造成的成本推动，所以我看好焦-煤一体化的开滦股份等公司，而山西焦化等纯焦炭型公司投资者应回避。

文韬

资产注入可能有实质性进展
　　《红周刊》：请对有整体上市、资产注入预期的煤炭公司点评。
　　卢平：2007年煤炭股大涨的重要理由之一就是资产注入，但是受制于各种政策限制，2007年的资产注入一单都未发生。随着采矿权转增资本金等政策的逐渐落实，我判断2008年资产注入可能有实质性的进展。目前我最为看好国阳新能的资产注入。公司承诺待阳煤集团采矿权转增资本金得到批复后，立即对阳煤集团条件成熟的矿井实施收购。公司未来的设想是实现整体上市，彻底解决目前存在的巨额关联交易。因此，我预计2008年公司将有可能大规模的实施资产注入（2007年阳煤集团产量为3303万吨，是公司目前产量的2.6倍）。
　　金牛能源母公司承诺逐步将与金牛能源存在同业竞争的优良煤业资产纳入上市公司，消除同业竞争。我预计，集团在完成对河北几大矿务局整合后，逐步将公司的煤炭资产注入到上市公司。集团规划"十一五"末的煤炭产能达到5000万吨以上，资产逐步注入后公司产量增长空间较大。
　　2008年，西山煤电集团将实施采矿权转增资本金，该项政策落实后，公司有可能将母公司的煤矿全部注入到上市公司，以解决关联交易和同业竞争问题（2008年西山煤电集团计划产量4870万吨，2007年上市公司产量2497万吨）。
　　平煤天安母公司承诺上市后3~5年内向上市公司注入全部煤炭资产，平煤集团规划2010年煤炭产量5000万吨，较公司煤矿全部投产后的产能3190万吨尚有1800万吨的增量空间。未来公司50万吨甲醇业务建成后，母公司80万吨甲醇业务存在整合进上市公司的可能。
　　另外，潞安环能、大同煤业、露天煤业(002128)、中国神华、恒源煤电等公司也有整体上市、资产注入计划。

文韬

　30倍动态市盈率是合理估值
　　《红周刊》：2008年1月10日，国家税务总局相关人士表示，资源税改革方案和具体实施条例有望今年出台；改革方向是改"从量计征"为"从价计征"和扩大资源税目。这对煤炭行业有何影响？另外，国家对山西省煤炭企业征收的可持续发展基金等"一金两税"政策是否会在全国范围内普遍推广？
　　卢平：资源税改革从以前的从量改为从价征收，从价征收的比例大约为3%，以前的从量征收相当于1%从价征收，改为3%的从价征收相当于增加2%的成本，按照2007年中期煤价测算大约增加成本8元/吨左右。山西已经征收了可持续发展基金，吨煤成本比外省多29~35元/吨。政府征收的可持续发展基金最有可能在2008年率先推向全国。两项政策出台确实影响煤炭企业的利润，不过在煤价大涨的情况下，基本上能够覆盖政策性成本的增加。其中对动力煤企业影响较大，对炼焦煤企业影响小。由于目前煤炭供求形势偏紧，如果推出，可能引发动力煤价上涨。考虑到成本推动煤价再次上涨对电力企业的影响较大，两项政策何时出台仍然没有时间表。
　　《红周刊》：如何看煤炭板块的后市？
　　王野：随着近期煤炭股的连续走高，目前煤炭板块2008年的动态市盈率已经达到35~40倍，我认为，股价中已经包含了未来煤价进一步上涨的估值溢价。
　　龚云华：远远超越预期的涨价将使整个煤炭行业进入"暴利时代"。考虑到2008年煤炭行业的利润加速增长，我预计重点煤炭企业今年业绩将增长100%以上。我认为目前煤炭股2008年25~30倍的动态市盈率并不高，煤炭股30倍的动态市盈率比较合理，我看好煤炭板块未来的走势，但考虑到大盘受到诸多负面因素的影响，目前系统性风险较大，追高煤炭股有一定的风险。另外我特别提醒投资者注意煤炭行业"一金两税"政策可能会在全国范围内普遍推广、国家出台电煤调控措施的政策性风险。
　　美联储最近这次降息很可能形成美国货币政策的转折点。其直接结果必将造成投资行为的重大改变，加速资本市场的重新洗牌
　　

文韬

提醒大家国难日应注意：

     第一：三天国丧期间，著装要正式、肃穆，不要穿戴太时尚或者颜色鲜艳的衣服、鞋帽，女同志不要用鲜艳的口红眼影化彩装，不要佩  戴时尚的首饰；
　　第二：工休的时候不许开音乐、不许打牌，不许打闹嬉戏；
　　第三：要注意维护公共场所的气氛，在街上行走的时候，不要三五成群的嘻闹；
　　第四：下班之后不要出入舞厅、卡拉OK厅、台球社，也不要在家里放歌曲，唱卡拉OK、举办朋友聚会；
　　第五：可以佩戴一些表示哀悼、追念的标志或饰品；
　　第六：今天下午14:28起，停止工作三分钟。
　　第七：这是第一次为百姓举行国丧，有些百姓会不习惯、不重视，也不知道该怎么做，希望大家尽量在亲朋好友中传递这些信息，并随时纠正看到的不正确行为。

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多谢提醒!

文韬

2007年煤炭上市公司全年净利润同比增长30.28%，2008年一季度净利率同比增长73.9%
　　2008年1季度，电煤价格涨幅在10%以上，炼焦煤合同价格涨幅达40%
　　重点公司2007年平均市盈率为49倍，2008年为33倍，2009年为28倍，板块评级"增持"
　　煤价涨七年毛利率稳定
　　2000年-2007年间，原中央财政煤炭企业重点煤矿商品煤价格由140元/吨上涨到330元/吨，煤价涨幅达2.4倍，同期煤炭公司毛利率维持在30%的水平。
　　净利率自2003年新景气周期启动后，一直呈上升态势。2007年煤炭板块净利率为16.68%，比2003年最低点9%提高7个百分点，同比提高78%。净资产收益率提升最明显，2007年煤炭板块净资产收益率达19.68%，比2003年的最低点8.82%提高10.86个百分点，同比提高120%。
　　毛利率基本稳定而净利率和净资产收益率提高明显反映出：规模的扩大、管理水平的提高是煤炭行业盈利能力提高的主导因素。
　　净资产收益率处历史高位
　　2008年1季度，电煤价格涨幅在10%以上，兖州煤业合同价格更提高了约38%；炼焦煤合同价格不断更新，涨幅达40%以上，各种炼焦煤均上涨200元/吨以上。
　　因一季度分次提价因素尚未完全体现在首季业绩中，预计第二季度业绩增幅将超过首季。从毛利率变化看，兖州煤业、露天煤炭今年首季毛利率高达50%以上，较去年全年提升10个百分点以上。净利率增长更明显，中值在20%左右。净资产收益率增长较多，有2个百分点左右的提升，中值在7%左右。这意味着净资产年化收益率在28%左右，达历史最高点。资产负债率中值在50%以下意味着行业利润的空间较高，处在高度景气中。
　　全年煤炭价格大幅上涨20%左右已成定势，煤炭产量的增幅有望达到10%左右，上市公司的煤炭产销量增速预计能超过15%，全年业绩增长有望超过40%。
　　板块估值已合理
　　我们认为目前板块估值已趋合理，截至2008年5月13日，重点跟踪的公司，2007年平均市盈率为49倍，2008年为33倍，2009年为28倍，基本反映2008年、2009年业绩增长，对行业的评级为中性。公司方面，鉴于中国神华、中煤能源、金牛能源三个公司尚存在较为明确的资产注入预期，未来可在一定程度上化解估值压力，评级为"增持"。

文韬

煤炭行业：未来景气度将进一步提升　增持
2008-05-21 13:16
　摘要

　　3月份，全国和国有重点煤矿的煤炭销量累计达到49428万吨和31984.2万吨，同比分别增长8.76%和16.9%，增速较3月份均有提升。3月份，全国铁路煤炭运输总量累计33583万吨，同比增长12.1%，单月运量创新高。从铁路运输量与原煤生产来看，2008年以来我国铁路运量占原煤产量的比例由2007年的48%提升至2008年3月的69%，煤炭运输对铁路的依赖程度明显加深。

　　2008年1-4月我国煤炭和焦炭出口量减价增，煤炭出口均价同比提高35.5%，焦炭出口均价同比上涨1.4倍。

　　今年下半年煤价涨幅预计将超过1季度。同期，行业成本增长预期低于价格涨幅，行业效益还将继续向好，行业景气度将进一步提升。考虑到下游行业发展速度的放缓、成本价格承受能力有限，以及供求关系的改善，我们认为未来煤炭价格进一步攀升的压力将有所增大。对于高企的煤价对全社会带来的影响，政府将采取的态度是行业短期走势的重要决定因素。

(来源：民族证券)

文韬

煤炭行业：煤炭价进入新一轮加速上涨周期
2008-05-21 14:38
    投资要点：

    5月12日，四川汶川发生严重地震，四川及周边地区煤矿受到一定影响。本次强烈地震灾害震中汶川周边地区，相关水电站受损较大。今年地震后四川省火电将提高供电量，对水电进行有效弥补。伴随着火电发电量的提高，对电煤需求将增加，短期内四川及周边地区电煤供应或将出现局部偏紧态势，但不会影响全国煤炭行业正常运行。

    2008年4月份，我国煤炭开采和洗选业固定资产投资累计完成339亿元，同比增长47%，增速超过3月份5.3个百分点，占第二产业和全国固定资产投资的比重分别为2.71%和1.19%，比2007年同期水平均有提升。随着煤炭行业盈利能力的增强，该行业固定资产投资出现加速上升的迹象。

    2008年3月份，我国生产原煤17003万吨，同比增长9.4%，累计生产原煤48552万吨，同比增长7.8%，增速高于去年同期水平，较去年全年增速8.2%稍有下调。随着小煤矿的整顿关闭，国有重点煤矿在原煤供应中所占比例明显提高，在煤炭供应体系中的地位进一步巩固。

　　2008年3月底，全社会煤炭库存13938.52万吨，环比2月份下降3.09%，比年初降6.48%，同比降5.86%。其中，电力企业、煤矿、冶金企业库存下降明显，港口库存基本与去年同期持平。总体来看，目前煤炭库存处于下降趋势，显示出行业供需偏紧的态势。

　　进入5月份煤价展开新一轮加速上涨趋势。其中，坑口价、中转价及到厂价均实现大幅上涨；从各煤种来看，无烟煤近期涨势有超过炼焦煤的迹象，动力煤涨速放缓。

    3月份，全国和国有重点煤矿的煤炭销量累计达到49428万吨和31984.2万吨，同比分别增长8.76%和16.9%，增速较3月份均有提升。3月份，全国铁路煤炭运输总量累计33583万吨，同比增长12.1%，单月运量创新高。从铁路运输量与原煤生产来看，2008年以来我国铁路运量占原煤产量的比例由2007年的48%提升至2008年3月的69%，煤炭运输对铁路的依赖程度明显加深。

　　2008年1-4月我国煤炭和焦炭出口量减价增，煤炭出口均价同比提高35.5%，焦炭出口均价同比上涨1.4倍。

　　今年下半年煤价涨幅预计将超过1季度。同期，行业成本增长预期低于价格涨幅，行业效益还将继续向好，行业景气度将进一步提升。考虑到下游行业发展速度的放缓、成本价格承受能力有限，以及供求关系的改善，我们认为未来煤炭价格进一步攀升的压力将有所增大。对于高企的煤价对全社会带来的影响，政府将采取的态度是行业短期走势的重要决定因素。

    一、5.12四川汶川地震灾害或将造成局部地区煤炭供应紧张，对全国煤炭供需影响不大

    5月12日，四川汶川发生严重地震，四川及周边地区煤矿受到一定影响。总体来看，这次地震对我国煤炭行业影响不大，对地震局部地区的煤炭供给将带来短期影响。

　　据国家发改委5月15日的消息，受地震影响，四川省多处煤矿被关闭。这些煤矿年产能达1450万吨。地震损毁了四川省199家煤矿，其中60家被水淹没。地震发生后，当地政府要求灾区所有煤矿、化工厂和油田、天然气井停业进行安全检查。关闭的煤矿年总产量大约占全国年产量的0.2%。

　　四川省煤炭产量不大，占全国的比例小，且以省内消费为主，外销量较少。2007年四川省生产原煤9557.7万吨，占全国的3.8%，08年3月份四川省原煤产量累计1133.9万吨，同比下降2.05%，占全国的2.3%。四川省主要煤田包括川南煤田、华蓥山煤田、南桐煤田、松藻煤田、渡口煤田、广旺煤田、永荣煤田，国有重点煤矿有广旺煤矿、芙蓉煤矿、攀枝花煤矿、达竹煤矿、华蓥山煤矿等，重庆国有重点煤矿有南桐煤矿、天府煤矿、松藻煤矿等，距离震中地区相对较远，受影响不大。在震中汶川周边有少量小型煤矿分布，由于煤炭赋存地址条件差，当地煤炭生产和外销能力有限。目前，地震共造成重庆煤炭系统3死3伤，直接经济损失约600万元。在安全排查后，目前重庆所有煤矿已全部恢复生产。

　　相对于煤矿，四川省的部分水电站、有色金属矿区、油气田等受到影响较大。随着水力发电的受阻，火力发电量将增加，电煤需求预期增加。四川省是水利发电大省，全国规划的十三个水电基地中有金沙江、雅砻江、大渡河等位于四川境内。2007年底，四川省水电装机容量1880万千瓦，占全省总装机容量比例约62%，占全国水电总装机比例约13%。本次强烈地震灾害震中位于四川省西北部岷江沿岸的汶川，相关水电站受损较大。不过由于四川省电力供应较为充足，2007年当地火电厂没有满负荷运转，今年地震后这部分火电将提高供电量，对水电进行有效弥补。伴随着火电发电量的提高，对电煤需求将增加，短期内四川及周边地区电煤供应或将出现局部偏紧态势，但不会影响全国煤炭行业正常运行。

　　这次地震波及贵州、云南、陕西等地，部分煤矿受到影响，短期内当地煤炭生产将受一定影响。考虑到灾后重建工作的来临，四川地区煤炭需求将增加，煤炭供需短期将趋紧。但是产煤大省山西、内蒙地区重点煤矿的稳定生产将使全国煤炭行业的正常运行有所保证。

　　二、4月份煤炭采选业投资加速

    2008年4月份，我国煤炭开采和洗选业固定资产投资累计完成339亿元，同比增长47%，增速超过3月份5.3个百分点，占第二产业和全国固定资产投资的比重分别为2.71%和1.19%，比2007年同期水平均有提升。随着煤炭行业盈利能力的增强，该行业固定资产投资出现加速上升的迹象。

　　同期，电力、热力的生产与供应业累计固定资产投资增速有所放缓，黑色金属冶炼及压延加工业及有色金属冶炼及压延加工业累计固定资产投资增速仍处于高位。

　　表1 2008年4月煤炭开采及洗选业及相关下游行业累计固定资产投资情况

    五、3、4月份煤价淡季上涨，5月初涨势加速

    随着下游需求的增加，3、4月份我国煤炭价格一反淡季低迷态势，呈现普涨行情，进入5月份煤价更是展开新一轮加速上涨趋势。其中，坑口价、中转价及到厂价均实现大幅上涨。各煤种涨幅不一，其中，炼焦煤5月初环比上涨10%以上，较年初上涨超过50%；无烟煤5月初环比上涨速度甚至超过炼焦煤，达到12%左右，较年初上涨24%左右；动力煤5月初环比上涨约3.5%，涨速减缓，较年初上涨20%左右。同比来看，动力煤上涨约80%，主焦煤上涨1倍以上甚至超过2倍，无烟煤上涨50-70%。

　　2008年3月份，全国商品煤和电煤平均价格分别达到387.81元/吨、279.39元/吨，同比分别上涨20.6%和13.2%，价格和涨幅均创2006年以来的新高。

    秦皇岛港煤炭中转价格扭转3月底4月初的颓势，开始加速上涨。截至2008年5月12日，秦皇岛港大同优混和山西优混的价格分别为670-690元/吨、625-645元/吨，超过年初的高点，创历史新高，其它动力煤的价格也逐渐接近年初高点，上涨动力较强。与年初相比，秦港动力煤价格平均上涨了20%左右，同比上涨约40%。值得注意的是，5月份的第二周内，秦皇岛动力煤价格涨幅惊人，一周内最高涨幅达到20元，显示出目前秦港动力煤价格上涨的加速趋势。

   5月上旬，南通华能、扬州二电及石洞口一厂煤炭到场价格分别为678、668、630元/吨，比年初上涨16%左右。经历了4月份的高位调整后，电煤到厂价格在5月上旬恢复强势上涨态势，环比4月下旬上涨2%左右。

    分析目前煤炭价格加速上涨的原因，我们认为，首先，乡镇煤矿供给量的减少、年初雪灾引起炼焦煤产量的减少、下游钢铁行业需求旺盛等因素，引起炼焦煤价格上涨，从而带动动力煤和无烟煤价格一反往年淡季走低的态势，转而上扬，引起煤价的由单一煤种的结构性上涨演变为普涨格局。炼焦煤生产主要集中在山西乡镇煤矿。2008年以来，我国乡镇煤矿的原煤产量增速维持在较低水平，1-3月产量同比仅增长1%，较去年同期增速显著下降，在煤炭供给结构中所占的比例也由2007年38%下降到2008年3月份的18.5%。同期，尽管国有重点煤矿原煤产量增速达到10%以上，但原煤供给总量仍维持在8%以下。

　　第二，煤价上涨削弱电厂存煤积极性，从而降低采购量，维持电厂较低的煤炭库存，造成煤炭供需关系趋于脆弱，极易受外界因素影响引起价格波动。

　　第三，煤炭企业新增成本费用有提价需求。煤炭企业新增的劳动力成本、安全生产费用、技术改造和设备更新费用等，要求企业通过提价转移至下游。第四，煤炭运输中转的中间环节费用提高，助推煤价上涨。

　　第五，国际煤价飙升的客观情况及日澳、中日煤炭供应合同谈判结果，为国内煤价上涨增加动力，提高未来煤价上涨的心理预期。

　　目前，国家发改委已经表态，将继续加大整顿关闭小煤矿的力度，这使得乡镇煤矿原煤产量在短期内难以快速恢复，只有通过尽快提高国有重点煤矿供给量，协调好中间运输等中转环节，加强合同履约率，来保证市场有效供给。

　　六、3月份运销量提升

    3月份，全国和国有重点煤矿的煤炭销量累计达到49428万吨和31984.2万吨，同比分别增长8.76%和16.9%，增速较3月份均有提升。

　　3月份，全国铁路煤炭运输总量累计33583万吨，同比增长12.1%，单月运量创新高。从铁路运输量与原煤生产来看，2008年以来我国铁路运量占原煤产量的比例由2007年的48%提升至2008年3月的69%，煤炭运输对铁路的依赖程度明显加深。

　　七、4月份煤炭出口量减价增

    中国海关总署发布的数据显示，2008年1-4月我国煤炭和焦炭出口量减价增，煤炭出口均价同比提高35.5%。根据统计数据，1-4月份全国出口煤炭1459万吨，比上年同期下降8.1%；煤炭出口均价则由去年同期的58.8美元/吨提高到79.6美元/吨。4月份，我国共出口煤炭439万吨。

　　1-4月到单月焦炭出口量分别比上年同期下降26.2%、11%、19%和9.5%，前4个月累计同比减少16.6%。1-4月，全国累计出口焦炭及半焦炭428万吨，其中4月份出口了134万吨。前4月焦炭出口均价由上年的160.4美元/吨提高到380美元/吨，同比增长了1.4倍。

　　八、煤炭行业未来景气度进一步提升

    今年下半年煤价涨幅预计还将超过1季度。同期，行业成本增长预期低于价格涨幅，行业效益还将继续向好，行业景气度也将随之进一步提升。考虑到下游行业发展速度的放缓、成本价格承受能力有限，以及煤炭供求关系的改善，我们认为煤炭价格进一步攀升的压力将逐渐增大。对于高企的煤价对全社会带来的影响，政府将采取的态度是行业短期走势的重要决定因素。如何理顺上下游行业价格传导体系和利益分配关系、平抑紧张的煤炭供求态势、促进煤炭行业长期稳定发展，是政府需要考虑的重要问题。