广州万隆分析报告（0325）
钢铁板块能带领大盘走出低迷吗
提要：钢铁板块业绩好、市盈率低，是最具投资价值的板块之一。加上有重组的新题材，使它有持续上升的潜力。从而使它成为目前最有希望带领大盘走出低迷的龙头板块。
钢铁板块是大盘近日反弹中走得最强的板块，它在重组消息的影响下，走出了连续几天的上升行情。其中，龙头股600894的广钢股份，从最低点的6.49元到今天的9.42元，一周就上升了45%。显现出很强的连续性，而这就是带领大盘走出低迷最需要的特性。
由于钢铁板块业绩比较好、市盈率比较低，是大盘目前最具投资价值的板块之一。加上有重组的新题材，使该板块有持续上升的潜力。从而使它成为目前最有希望带领大盘走出低迷的龙头板块。
一、这几天钢铁板块意外地、持续走强
大盘在连续大跌后，上周三开始走出震荡反弹行情。而在这一次弱反弹中，表现出色的是钢铁板块。它从周四开始异军突起，连续几天有很好的上升。其龙头股600894的广钢股份，连续三个涨停板，一周上升45%。其次的000717韶钢股份，也一度走出三个涨停板，一周上升40%。
不仅龙头股上升幅度特别大，其上升的数量也比较多。在上周五钢铁板块大幅上升的时候，有八只个股涨停板，钢铁指数也有6%以上的上升。这说明，钢铁板块是全面上升。
可以说，钢铁板块的连续上升是近日大盘的最大亮点。
尽管从表现看，钢铁板块的上升是由重组的利好消息导致的。但是，我们认为，重组一般只会带动相关的几只个股的上升，但是这一次却带动了整个板块。这是比较少见的。
二、钢铁板块具备持续上升的条件
钢铁板块业绩相当好，是目前大盘市盈率最低，最具投资价值的几个板块之一。象000717的韶钢股份市盈率是20倍，600019的宝钢市盈率是17倍，000898的鞍钢股份是16倍。而钢铁板块总体的市盈率也只有18.33倍。
而目前市场的市盈率大约在31倍左右。
也就是说，钢铁板块的市盈率比大盘要低接近四成，是大盘目前最低点市盈率、最具投资价值的板块之一。
在目前新批基金已有十几家的情况下，在有近千亿资金在以投资价值观念为选股原则的基金经理人操作下，我们估计钢铁板块将是他们的选择之一。
三、钢铁板块有能力带领大盘走出低迷
钢铁板块，是一个规模相当大的板块，它有近四十只个股，而且600019宝钢属于大盘权重股范畴，其它的如600808的马钢股份，600005的武钢股份，盘子都比较大，都对指数的上升有一定的带动作用。
从历史上看，钢铁板块也曾几次带领大盘走出比较好的行情。如，2000年钢铁板块就带动了一段行情，2003年钢铁板块也为当时的上升行情立下了汗马功劳。
四、钢铁板块可以带来大盘走出低迷吗？
目前大盘处于极度低迷的状态，极其需要有一个板块能走出持续性很强、上升幅度相当的板块。而在这种紧急关头，钢铁板块，这一具备持续大幅上升条件，在历史上也曾几次带领大盘走出低迷的板块，走出了具备一定持续性的行情。我们一定要特别关注它的走势，大盘能否在近期走出低迷，在一定程度上，就看钢铁板块能否有持续性了。
当然，从一般来说，钢铁板块近期上升幅度相当，在技术上有一定回调要求。但，也不排除主力反技术操作。
机会存在于板块的结构性差异之中
2008-03-24 18:09 广州万隆
资金流向与热点板块前瞻
提要：今日两市的成交金额为1319.1亿元，比前一交易日减少约125.8亿元，资金净流出约100亿。今日钢铁、银行类、房地产、有色金属等蓝筹板块的坚决下跌与概念性板块创投、新能源、奥运、节能环保的强势反弹呈现出非常明显的差异，板块走势差异如此之大让人深思。上证指数尾市收盘跌4.5%，收在3626.2。因为蓝筹板块的下跌，前日的低点3516.33点仍有被击穿的可能，但本栏建议重点关注的概念板块如奥运、创投、新能源、农林牧渔、节能环保机会较多，值得注意。当然更要提醒的是指数中期走势的趋势是向下的，因为蓝筹板块的资金净流出是非常明显的。
今日资金成交前四名依次是：房地产、奥运、银行类、钢铁。
资金净流入较大的板块：创投（+0.8亿）
资金净流出较大的板块：银行（-15.3亿）、有色金属（-8.1亿）、煤炭（-7.8亿）。
后市中期热点板块是：在观察
短期热点板块是：奥运、创投
奥运：该板块今日继续有5.3亿资金净流入，本栏预计该板块将会是该次反弹的龙头，重点关注。资金净流入较大的个股有：华帝股份、西单商场、紫光股份、首旅股份。但短期涨幅在20-30%的可以抛出，而中线应关注。
房地产：该板块今日有约6.0亿资金净流出，与前两天走势相比出现反复。资金净流入较大的个股有：天宸股份、三木集团、中国武夷。该板块已开展中期反弹，但可能有二次探底。
钢铁：该板块今日有约5.6亿资金净流出，与前两天走势相比出现反复。，净流入较大的个股有：广钢股份、韶钢松山、凌钢股份。该板块下跌幅度较大，预计已开展中期反弹，也可以重点关注。
农林牧渔：该板块今日震荡整理，资金净流出约1.9亿。该板块中糖、种子、棉花由于前期有资金进入，后市还有空间。资金净流入较大的个股有：无。
创投概念：该板块今日继续强势反弹，资金净流入约0.8亿。该板块由于有“开设创业板”的中期利好存在，后市将反复活跃，可以中线关注。资金净流入较大的个股有：龙头股份、复旦复华、力合股份、紫光股份、大众公用。
新能源：该板块今日震荡整理，资金净流出约2.2亿，该板块也是一个反复活跃的板块，但短期涨幅在20%左右的可以抛出，但可以中线关注。资金净流入较大的个股有：华帝股份、远兴能源、天威保变。
广州万隆 资金紧张格局下市场积重难返
加入日期：2008-3-24 17:36:07
提要：资金紧张格局下指数依然是积重难返，而在目前市况下成长题材依然是主要的结构性机会所在，关注新能源和创投概念股在市场缓和阶段可能出现的阶段性机会。
一，资金紧张格局下市场积重难返
今日大盘受证监会再批新基金发行消息影响出现高开,但随后在抛压影响下再度回落走阴,中国平安(601318)等权重股的大幅度下挫继续带动指数跳水,市场很难形成做多合力。
实际上自从大盘出现大幅度回调以来，最乐观的情况也就是题材股和大蓝筹之间的翘翘板效应。这说明市场目前的资金面十分紧张，总资金非但不足以支撑两个板块同时平稳运行，而且推动一个板块还往往需要另外一个板块的资金流失为代价。
所以正如本栏目所言，由于大小非解禁洪峰的到来，资金供求关系决定市场不容乐观，而基金目前面临的巨大赎回压力更是给市场不乐观状况雪上加霜。
二，成长题材依然是结构性机会
正如本栏目所言，成长题材股将是目前阶段的主要投资方向，这是由于：
1，资金紧张的格局未改
在资金紧张格局下，市场既没有信心推动大蓝筹板块的上涨，也没有能力来推动该类板块的上涨。而本栏目文章曾经做过统计，大蓝筹板块也恰恰是非流通股解禁的主要重灾区，这也从根本上决定大蓝筹板块在资金紧张的格局下难有所作为。
2，经济周期转型下小盘成长有较好成长性
实际上，经济目前正经历从投资和出口带动的高成长到产业转型的周期性转型过程中，增长的主亮点和方向也必然发生明显变化。在本次两会上，温总理在提及经济增长转型过程中，自主创新、环保节能等词眼频频出现，这和上一个经济周期中经济发展的主基调是明显不同的。
这说明，在下一轮经济周期增长的过程中，传统的固定资产受益大蓝筹板块将逐步淡出，取而代之的将是具备自主创新能力、符合产业转型方向从而能够持续增长的行业和板块。
而我们认为，这种行业大部分集中于小盘股领域，具备持续增长的潜力，也具备由小做大的现实条件。
3，良币驱逐劣币效应将促使有限资金流入成长股
在市场风险较大的背景下，资金更加愿意寻找高成长个股以抵御估值中枢下调带来的压力。实际上，高成长类股以其股本偏小、成长空间大等优良的质地，成为弱市中最具吸引力的板块。并且，这种格局随时资金逐步持续流入到小盘成长股板块，反而会越来越受到市场关注，最终产生典型的良币驱逐劣币效应，吸引比较有限的存量资金从传统周期类股流向成长题材股。
三，新能源、创投等题材可能有一定机会
我们认为，在目前阶段能够值得我们重视的主要是新能源和创投等题材。
1，能源紧张倒迫新能源产业发展
在国际油价高企的现阶段，能源遏制经济发展的瓶颈效应非但没有缓解，反而在进一步加剧。在这样的背景下，发展新能源产业已经是不得不为之。实际上，正如欧佩克给石油价格定调在80美元一桶以上，能源的紧张就给新能源的发展前景基本定调。而目前从事新能源类的上市公司，大部分属于小市值范围，这为其由小做大提供了不小的空间。
2，创投概念具备一定阶段性价值
和新能源的长期发展不同的是，创投概念类股更多的是阶段和概念性的。
首先，国家支持创新产业发展和推出创业板是在同一思路下的不同表述。而在政策的鼓励下，具备真正价值的创投类股必然将是政策鼓励和市场关注的重心。更何况由于创业板的推出为创投板块提供了一个通畅的推出渠道，创业板推出的预期必然带动资金对创投类股进行关注和炒作。
广州万隆 再探底是必要一环也是低吸机会
加入日期：2008-3-24 16:54:42
提要：台海紧张气氛因台湾选举和公投结果有利两岸关系而缓和，短线投机者普遍预期周一市场将会单日大涨，然而，由于结果符合预期，市场走势早已消化这一因素。实际市场走势使短线投机情绪希望到失望，最终引发非理性杀跌行为。预计非理性杀跌行为将持续至周二，市场将先抑后扬探底企稳，支撑位3500，阻力位3660。操作上，重点注意回避高位垃圾题材股的补跌风险。
市场走势预测：趋势交易行为空头占优，套利行为多空平衡，预计周二市场将先抑后扬探底企稳，支撑位3500，阻力位3660。
个股结构性调整，新的热点在酝酿之中。中小盘题材股暴涨暴跌，看起来仍然是市场热点，很多散户还没有意识到这个热点正处于降温的过程中。一大批价值型和高成长型股票跌出了机会，它们筑底的过程就是市场筑底的过程，如果没有重大政策利好，底部需要多次震荡后才能筑成。
实战策略：周初仍有一个恐慌性的二次探底过程，在这个过程中市场结构转换将初现雏形，真正具备良好成长性的中小盘股和一批超跌后价值凸现的大蓝筹、二线蓝筹一起将在周二至周五脱颖而出，成为下一阶段的市场热点。我们认为接下来1-2周的筑底过程完成后，中级反弹行情将持续二至三个月，着眼于4至6月份的波段行情，投资者不必在意短时间内一城一地之得失，应放弃弱市中的投机思路，回避高位垃圾题材股，重拾价值投资理念和成长投资理念，理性吸纳超跌的价值型和成长型股票。
市场行为透视
影响心理和行为的主要因素
基本面和政策消息面
市场走势
• 马英九在北京时间周末当选为台湾“总统”，同时台“入联公投”失败。
• 证监会颁新规严控基金公司内部利益输送。
• 新基金平均同比少募40亿，提前结束募集建仓抄底。
• 国家统计局局长谢伏瞻：要着力稳定股市和楼市，促进股票市场和房地产市场的健康发展。
• 民生银行海外投资浮亏，资产质量下滑。
• 一边闹油荒，一边猛出口：广东前两个月成品油出口增长2.7倍。
长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的4个月时间内逐波下跌。
中期：1月中旬至今股市基本呈单边下跌状态，其间两次弱势反弹高度有限。
短期：周一沪深股市大幅下跌，上证指数收3626点跌4.5%，中石油、中国平安等权重股大幅下跌。
各类投资者心理和行为
长线投资者行为
上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个月时间内逐波下跌，大的调整趋势比较明朗，这种走势正是长线投资者陆续退出市场的结果。
短线投机者行为
大部份短线投机者被套在前期高位，市场反弹过程中必然要承受很大的解套压力，反弹过程将一波三折，底部型态比较复杂。
台海紧张气氛因台湾选举和公投结束而缓和，短线投机者普遍预期市场将会单日大涨，然而，由于选举和公投结果符合市场预期，市场走势早已消化这一利好因素。中石油破位下行带动指数大幅下行，短线投机者因失望而加入杀跌行列是导至尾市指数加速下行的主要动力。
机构行为
证监会颁新规严控基金公司内部利益输送，此举影响到“老鼠仓”等跟在基金后面的灰色资金利益，不排除有部份灰色资金受政策威慑在基金重仓股中杀跌出逃;此外，市场近半年的下跌产生亏钱效应，基民心理受亏钱效应影响导至基金赎回规模较大，部份基金不得不减仓以应对赎回压力，导至一些基金重仓股超卖后再超卖，股价跌至合理估值以下。
散户行为
中小盘题材股暴涨暴跌，看起来仍然是市场热点，很多散户还没有意识到这个热点正处于降温的过程中。私募和游资为自救有意拉抬，跟风的散户追逐市场热点，危机正是蕴藏其中，中小盘题材股将有新一轮下跌行情，散户跟风杀跌是其中的做空动力之一。
趋势行为
指数仍然运行在下降趋势中，周一的长阴线表示趋势仍然稳固，趋势交易行为空头占优。
套利行为
资金将悄然从高位题材股流向部份被错杀的低位蓝筹和二线蓝筹，套利行为多空平衡。
综合多空行为：趋势行为空头占优，套利行为多空平衡，预计周二市场将先抑后扬，探底企稳。
