金鑫

周三A股市场终于迎来了反弹行情，但前些天股指的急速下探还是让不少投资者心有余悸。针对后市，东方证券研究所认为，目前宏观基本面依然良好，指数已经进入2008年的低位区间以及可投资的区域。种种利空都已在指数中得到体现，因此投资者不需要过分悲观。
    东方证券研究所副所长邓宏光指出，市场对全球经济和中国经济增长的担忧，被认为是引起近期股指下跌的一个因素。但东方证券研究所认为，目前中国经济增长态势良好，全年增长仍有望保持在10.3%左右，因此市场不必对经济前景过分担忧。此外，东方证券研究所还认为，政府不会为抑制通胀而过多牺牲经济增长。虽然目前通胀具备成本推动和需求拉动双重压力，但今年一季度的物价数据有很多季节性因素，并不能代表全年的物价走势，现在判断中国陷入"滞胀"为时过早，论据并不充分。东方证券研究所预计2008 年的物价形势，并不如同人们预期的那样成为"痼疾"，全年CPI 同比有望保持在5%左右。
    针对市场未来的走势，东方证券研究所认为，目前指数已经进入今年的低位区间。根据分析师目前对2008年企业盈利增速25%-30%的数据来看，A股整体2008年动态估值水平，已经回落至21倍以下的合理区间，这决定了股指急速下跌后已进入可投资区域。东方证券研究所还指出，种种利空都在指数中得到体现，同时市场也在短期放大了利空的影响。虽然市场情绪是难以把握的因素，因此很难判断准确的底部点位在何处。但在估值基础的支持下，投资者在动荡的指数面前不需要过分悲观。
    东方证券研究所预计，当3月份宏观经济数据公布的时候，投资者的悲观预期将得到修正并重返理性，重新认识2008 年的宏观经济走势，同时将收复由于情绪宣泄导致的过度下跌。从相对估值和行业盈利增速来看，东方证券研究所认为，银行、煤炭、有色、保险和上海本地股板块都是市场转向后的投资标的。

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