金鑫

　　仅靠自身力量无法走出困境

　　昨天，两市早盘低开后在中石油低开高走的推动下一度小幅反弹，但随后在大量抛盘涌出的压力下继续下跌，并一举击穿3800点、3700点等整数关口。从量能有所放大来看，一方面做空动能仍然充裕，但在经过连续下挫后，市场抵抗力量开始增强。

　　虽然以中石油为首的央企概念股一度挺身护盘，但市场并不领情，中石油的每次拉升都被投资者作为再次暴跌的开始来看待。两市飘红股票仅为31只，跌停个股则达到276只，不仅成为2005年开始的此轮大牛市以来最为惨烈的，也是近十年以来极为罕见的情景。而且个股的下跌已经与行业、公司基本面等毫无牵连，无论前期炒高的强势股抑或跌幅较小的品种均出现连续大幅下挫。市场已经彻底陷入绝望，将之形容为崩溃毫不为过。

　　虽然众多投资者期盼市场出现反弹，但市场却迟迟无法止住跌势，其成因不外乎以下几点：一、市场资金不足，被寄予救市厚望的新基金募集阶段即遭遇寒冰，大部分老基金仓位普遍在70%左右，在不断减仓的同时为了应付随时可能出现的潜在赎回潮亦不敢轻举妄动；二、大小非解禁风险开始显现，当市场处于牛市时期，可以很大程度上缓解抛售兑现压力，而一旦转入熊市，则无疑会形成抛售与股价下跌的恶性循环，而且2007年未抛售解禁品种亦会因为行情原因而加入到空方阵营，造成市场压力陡然增加；三、投资者信心严重受挫，目前的市场状况导致前期所有进场资金深度套牢，场外资金更是望而却步。

　　虽然管理层近期采取了连续发行新基金，甚至不排除直接动用资金拉升中石油护盘等一系列市场化救市措施，但是很显然这种努力已经彻底失败。这也说明在市场供需关系严重扭曲的情况下，仅仅靠市场自身是无法摆脱困境的。

　　从短期来看，虽然连续急跌后会有技术性修正机会，近期强势股的补跌也似乎预示着这种机会在逐渐到来，但是尚不能就此判断反弹机会真正出现。因为市场已经形成板块与个股交替轮动下跌的局面，如果没有政策组合拳等强力救市措施，市场出现大崩溃并回到股改前并非不可能。从短期来看，技术性支撑已经无效，在政策性利好出台前，市场并无短中期底部可言。目前唯一能做的就是静待政策性利好出台。

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