宝钢股份(600019)：产品涨价构成上升推动力
截止到07年12月中旬，共有26家机构对宝钢股份做出投资评级，其中14家买入，
10家增持，一家中性，一家减持，反映出机构对于钢铁龙头宝钢股份长期走势的看好
。因07年三季度宝钢部分环比效应下降，导致该股出现了为期近三个月的调整走势，
而宝钢07年三季度不锈钢效应下降21亿元，主要原因是不锈钢价格下跌以及高价镍库
存过多。随着前期高价镍库存的逐步消耗，07年四季度公司步入不锈钢低成本期。在
不锈钢出厂价格相对平稳的情况下，镍成本从50000美元/吨下降到30000美元/吨，吨
钢毛利将增加12000元。四季度不锈钢业务有望实现盈利。
宝钢股份进口铁矿石95%以上为长单协议，海运费长单也在75%左右。07财年公司
铁矿石成本仅为目前市场现货价格的43%左右，加之自产焦比例在85%以上，公司是目
前我国钢厂生铁成本最低的钢厂之一。虽然08年铁矿石价格大幅上涨，但产品的大幅
涨价已然抵消了这方面的不利因素。
宝钢股份普钢产品全部为高附加值产品。在技术含量、产品质量以及管理水平上
，相对于我国其它钢厂拥有着非常明显的优势。公司普钢产品销售70%以上是长单协
议，绝大部分都是季度定价，具有很强的议价能力，冷轧和热轧产品高于目前市场售
价400元和300元/吨左右。
公司三热轧、大口径焊管及宽厚板投产后运转良好，其中三热轧07年产量可到达
160万吨左右，08年可达到300万吨。五冷轧也将于08年下半年投产，虽然暂时还没有
排产计划，但195万吨的设计产能(其中取向硅钢16万吨)08年将会为公司带来丰厚的
收益。同时收购宝通企业也有望提升公司产能100万吨。
宝钢集团最近提出新的发展规划：力争2012年形成8000万吨的产能规模，其中股
份公司5000万吨。机构认为新规划只有依靠并购和未来的湛江项目来实现，预计08年
宝钢集团将加大并购重组力度，同时集团的国内钢铁资产也将陆续注入到上市公司。
公司在兼并和资产注入的双重预期下将拥有很大的投资机会。
在机构普遍预期宝钢集团优良资产将进一步注入的背景下，公司作为行业龙头，
估值优势并未得以充分体现，因此从长线角度看，宝钢仍不失为一最为安全的投资品
种。而从短线考虑，作为机构一直重仓的品种，年初时节，机构出于战略布局要求，
有可能加快对宝钢筹码的搜集动作，从而促使股价出现飙升。
近期宝钢股份已开始稳步构筑上升通道，本周五大盘的调整虽然给该股带来了一
定的压力，但并未破坏新形成的上升通道，而且下档半年线处支撑良好，一旦成功在
半年线上方企稳，该股在产品价格大涨的利好因素推动下，必然会有出色的表现，挑
战前期高点也并非难事。而恰逢大盘调整，回档中正好为投资者提供了关注的机会，
由于产品涨价的利好刚刚开始释放，因此600019宝钢股份仍然具备一定关注价值。
