悠然

中兴通讯：从全球电信市场竞争格局演变看中兴投资价值

国金证券 陈运红

2008-03-10

摘要:投资建议：中兴通讯A股目标价91.25元，维持“买入”评级；中兴H股目标价为63.1港币，维持“买入”评级。 　　2007年收入预计为327亿，EPS为1.31元。2008年，收入预计为414亿元，EPS预计为1.81元；2009年，公司收入预计为595亿元，EPS预计为293元。     根据多项指标综合计算，2007年中兴通讯综合竞争力超越北电、NEC、诺西和摩托罗拉，位居第七位（06年第八）。2007年，全球电信设备业务净利润率为7.1%，同比增速为-18.1%；2008、2009年中兴通讯净利润率预计分别为4.1％、4.81%，利润增长率分别为40％和68％。 　　风险提示：如果人民币对欧元大幅升值，我们认为，中兴在海外市场的竞争力将会受到重大影响，毛利率有进一步下降风险。电信重组推迟和TD-SCDMA的商用化进程放缓的风险。

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