金鑫

主要观点
    2月份国际市场油价攀升至100美元/桶之上，对交通运输行业形成全行业的冲击，对于航运和航空而言，如何转嫁燃油成本成为化解油价上涨压力的关键因素，对于公路、港口和机场而言，油价持续在百元之上高位运行在一定程度上将对车辆通行量、港口吞吐量和飞机起次等运输量指标形成抑制，但短期影响主要表现为国际业务量，国内业务量不明显。
    2月全球铁矿石谈判尘埃落定，被压制的运量开始逐步释放，加之春节后经济活动的升温效应，航运市场逐步恢复和进入常态运行，BDI指数稳步回升，至2月29日回升至7613，油运市场再度回稳，中东-远东W/S指数稳定在百点之上，国际集装箱市场相对平稳，但中国沿海干散货市场和中国沿海集装箱市场双双有所回落。
    由于市场价与合同价剪刀差明显，国内主要航运企业新签沿海散货COA合同运价大幅上调。由于我国南方地区在1月末遭受暴风雪和冻雨袭击使得电煤需求强劲，国家不仅从2月初停止煤炭出口，而且还从国际航线上抽调近200艘运力参与国内动力煤的紧急抢运工作。2月港口煤炭发运量创新高。
    港口货物吞吐量稳步增长。 1月我国规模以上，同比增长12.4%，外贸增速回升，集装箱节前出现出口小高峰，吞吐量创新高，由于预期国际铁矿石价格上涨，促使铁矿石进口创新高，同比增长24.2%。大连港拟发A股，宁波港宣布上调费率。厦门港拟实施海铁联运战略拓宽腹地做大做强。
    2月上半月南方部分省份高速公路仍受到雪灾影响，但进入2月下半月陆续恢复正常，车流稳步回升。持续冰冻及铲雪对路面影响有限，但对公路表面之下的影响是否带来维修成本的上升，仍需观察一段时间。行业向上周期不变。人民币持续升值对航空业形成支持，但高油价阴影始终挥之不去。航空性业务收费将差别定价，外航5年内享受国民待遇。航空业并购一时难以取得实质性进展。春节航空运输数据上市公司重要信息：2月中海发展(600026)宣布与宝钢贸易成立合资航运公司，上港集箱完成24.5亿元分离债发行，中国长航集团旗下修造船资产注入长航凤凰(000520)值得期待。"三通"题材和广西北部湾经济区发展规划推出消息刺激当地交通类上市公司。
    综合分析，（春）节后经济活动全面升温效应开始逐步显现，加上年报业绩浪。
    投资风险：高油价风险，大盘调整的系统性风险。
    题材股厦门港务(000905)、五洲交通(600368)、厦门空港(600897)存在阶段性交易性机会，推荐成长绩优股中国远洋(601919)、中远航运(600428)、中海发展、长航油运、天津港(600717)、日照港(600017)、现代投资(000900)、赣粤高速(600269)、中国国航(601111)和上海机场(600009)，关注潜力股中海集运(601866)、长航凤凰、招商轮船(601872)、上港集团(600018)、营口港(600317)和连运港等。重点推荐中国远洋和现代投资。

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