摘要:孚日股份2007年实现28.42亿元营业收入，同比增长10%；归属于上市公司股东的净利润1.389亿元，同比增长2.03%，基本每股收益（摊薄前）0.26元，ROE为5.56%。分配预案：每10股派1.6元现金红利（含税），并利用资本公积每10股转增5股。
1．拓展费用削弱了公司盈利。收入达到28.42亿元，同比增长10%。主要是公司国外市场的发展相当顺利，而且年内曾两度提价，可以说部分转移了人民币升值以及劳动成本上升等重重压力。
2．外销市场保持稳定发展，内销市场有了好的开端。公司继续加强国际市场的拓展，日、美、欧三大主销市场均保持稳步增长，并形成了三足鼎立、均衡发展的经营格局。尤其是欧洲市场，在提价以及俄罗斯市场的拉动下，全年共实现销售收入4.45亿元，同比增长24%。公司在过去两年基本做到了巩固日本传统市场并稳步扩大欧洲、美国、俄罗斯和澳大利亚等新兴市场的占有率。我们认为，公司海外销售将继续成为公司拓展国内市场的有效支撑。
3．毛巾装饰布经营稳健。毛巾和装饰布依然是公司主要收入来源，其中毛巾和装饰布收入分别为20.6亿元和4.25亿元，增幅均为12%左右，占收入比例分别为72.57%和14.97%，基本和2006年持平。
4．调整业绩预测并维持“推荐”评级。07年开始拓展国内市场，08年效果应逐渐体现，我们估计08年内销收入将增长达到6-7亿元左右；公开增发项目逐渐完成将有效扩张公司规模；多晶硅组件项目08年三季度投产；目前公司综合税率为34%左右，2008年执行新的会计准则，税率将按照25%执行，将为公司带来8-9个百分点的净利润增长；2007年年底公司产品提价5-7%，08年有所体现。但是市场预期棉花价格可能会出现较大幅度的增长，可能是最大的潜在风险；而2009年，多晶硅组件项目能达产；三季度光伏项目投产，将给2010年带来较大的贡献。当然功公司的光伏项目依然存在不确定性；公司公开增发1亿股对EPS的摊薄效应相当明显。
根据07年业绩以及我们对2008-2010年的因素分析，我们进一步调整业绩预测。我们认为公司营业总收入分别为33.57、42.38和51.84亿元（业绩预测考虑了多晶硅和CIS的贡献），归属于母公司所有者的净利润分别为1.67、2.46和4.07亿元，摊薄后EPS分别为0.27、0.39和0.65元，维持“推荐”评级。近期市场太阳能概念升温，公司光伏概念有望被挖掘；同时公司具有奥运概念，也有望成为2008年热点之一。 |
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