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导读：
　　平安：疯狂中的理性
　　吴晓求指中国平安巨额再融资失去理性
　　马明哲回应股东质疑
　　个人投资者：中国平安没有兼顾A股流通股利益

　　平安：疯狂中的理性
　　由于海外金融企业并购符合国家战略，我们猜测平安再融资议案可能得到了监管层的默许
　　1月21日，平安董事会通过再融资议案：拟申请增发不超过12亿股A股股票和不超过412亿元分离交易可转债。如果按照增发价70元/股计算，此次再融资规模达到1252亿元。而此前A股市场最大规模融资是中国石油668亿元和中国神华665.8亿元IPO，平安此次融资规模相当于以上两者之和。
　　公告一出，市场哗然。平安A股股价在此后的六个交易日内出现三个跌停。到1月30日，平安股价跌至71.10元，累计跌幅达到27.6%。同期中国人寿和中国太保累计下跌25.8%和17.9%，上证综指累计下跌也达到14.7%。投资者口诛笔伐，群起攻之，认为平安"盲目圈钱"、"失去理性"、"疯狂扩张"。
　　但是，换个角度想一想，平安看似疯狂的举动背后，或许有我们容易忽视的理性逻辑。
　　平安在此次公告中声称：募集资金净额全部用于补充公司资本金、营运资金以及/或有关监管部门批准的投资项目。我们认为，平安此次融资的主要目的是进行金融企业并购。
　　此次融资方案出台之前，平安已于2007年11月29日宣布，公司控股子公司平安人寿已通过二级市场购入富通集团9501万股股份，占其已发行股本的4.18%，总代价为18.1亿欧元。
　　富通集团的成长路径与平安集团非常相似，都是从地区性单一业务的保险公司，逐步发展到跨地区的综合类保险公司，再通过收购成立银行和资产管理公司而构建金融控股集团模式。起源于1990年的富通，由荷兰的保险与银行集团--AMEV／VB和比利时最大的保险公司--AG集团完成跨国合并后正式成立。此后富通陆续收购了荷兰Meespierson银行、比利时Aslk/Cger Bank储蓄银行与荷兰Vsb Bank储蓄银行，并于1998年收购了比利时最大的银行--通用银行，成为全球顶级金融控股集团之一。2007年财富全球500强榜单中，富通位居第二十名，在全球金融集团中位居第六名。
　　在战略层面上，平安参股富通，有利于平安综合金融服务平台的深化和银保业务新模式的探索，也有利于公司学习金融控股集团的相关制度安排方面的经验。1993年以来，平安始终坚持"金融控股集团"的战略目标，努力打造以保险、银行和资产管理为核心，国际领先的综合金融服务集团，发挥交叉销售和协同效应，以求创造稳定可观的股东回报。
　　尽管富通集团股价近期继续下跌，但是我们有理由认为，平安参股富通仍然不失为理性明智之举。
　　至于此次平安融资背后的海外并购对象，究竟是保诚、汇丰，还是另有其它，我们不得而知。但是当海外金融机构股价不断下跌，保诚等公司静态市盈率已经降到10倍以下，我们估计平安未来的海外投资，很可能类似于参股富通那样，以银行、保险或者资产管理为主业，这符合平安长期发展战略，并有望带来长期稳定可观的回报。
　　平安出海符合目前国家金融战略的需要。因此，我们猜测平安再融资议案可能得到了监管层的默许。
　　目前我国经济发展内外不平衡的问题比较突出。当前打破困境的优先选择之一，就是提高海外投资规模，特别是长期投资规模，从而降低本币升值压力，缓和内外不平衡的问题。平安集团在海外投资方面有两大优势：首先，作为以保险为主业的金融集团，平安的负债久期长达15年以上，适合进行长期投资。其次，平安集团股权分散，更像是民营企业，而非国有企业，相比中国人寿、中国人保等"国家队"而言，主权色彩比较淡薄，海外投资的政治阻力可能较小。（中国企业家）

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吴晓求指中国平安巨额再融资失去理性
　　1日21日，中国平安再融资1600亿元的消息一出，中国平安A股和H股双双大跌，引发上证指数当日狂跌266.07点，22日再跌354.69点。业内人士指出，中国平安再融资的消息，是本次"股灾"的导火索。
　　平安千亿再融资失去理性
　　对于中国平安逾千亿巨额再融资行为，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授激动地说 ："这是一种近乎于失去理性的融资，近乎于疯狂的扩张，令常人无法理解！"
　　吴晓求说，企业怀有做大做强的理想是没有错的，但是落实到实际上还是需要一步一步地走。今天平安募集1600亿元，明天工行、人寿再募个2000亿，那中国的证券市场不是垮了么？
　　中国平安于2007年3月1日在A股上市（此前已于2004年6月24日在香港交易所主板上市），上市前净资产总规模不到400亿元，在A股上市后达到1000亿元，而相隔不到一年，又再抛出逾千亿的公开增发和分离交易可转债联合再融资计划。
　　"这是多少年奋斗到的1000亿啊，现在一个再融资，马上又凭空多变出一个平安来，多么可怕！"吴晓求感慨道。
　　吴晓求说，企业成长是需要过程的，花旗银行不是一夜之间建成的，也不是说，因为一个美国次贷，随便一个公司融到巨资，就可以一夜之间取花旗而代之。企业决不是盲目做大就好，规模大了，反而更缺乏持续成长性。以前说资本市场是提款机，现在如果大型的上市公司都这样频繁的大规模再融资，那与从前也没什么两样。
　　必须从制度上抑制恶性融资
　　吴晓求指出，中国平安A股上市不到一年又大规模再融资，事件本身反映出我们的市场在制度层面上有很多值得思考的地方。
　　第一，规则设计待推敲。再融资在制度层次上缺乏有关的规定和限制。虽然现在又融资比例的限制，但是在再融资与上一次融资行为之间时间间隔方面，再融资额度方面都缺乏限制条款。比如可以具体规定：一般情况下，两次融资之间至少间隔三年；如果没有重大收购行为，再融资额度不得超过首次公开发行的规模。
　　第二，审批制度需完善。我国IPO的审批历来是很严格的，但是再融资方面的审批也一定要从严，要考虑到融资行为的合理性和市场的承受能力。在A股市场增发这么大规模，让香港市场的股东坐享溢价收益，对于我们的A股股东来说，本身就是不公平的。
　　吴晓求说，现在中国人很着急，总想一夜之间成就什么大事情。一夜之间市值最大，成为最大的什么什么公司，这种盲目求大心理很危险。这种不计后果的融资行为很打击投资者的信心。"投资者一旦对市场失去了信心，对上市公司失去了信心，要想再恢复就很难了。"吴晓求不无忧虑地说。

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快讯：马明哲回应股东质疑
　　平安再融资获股东大会表决通过后，一位女股东站起来向董事长中国平安马明哲提问，"我想请董事长做个解释，为什么要融资，用来做什么?" 她并借机诉说着自己的痛心史，"我真不容易啊，140元买的平安，现在股价跌成这样。"
　　马明哲回应，国内金融业发展快速，公司需要加快发展。此次集团为下属9家子公司融资，所以规模大一些。同时融资必须用于核心业务，国际上大金融企业都是善于抓住机会，平安也希望抓住机会。（上海证券报）

　　个人投资者：中国平安没有兼顾A股流通股利益
　　在中国平安股东大会现场，再融资方案最终表决结果公布前，一位姓陶的个人投资者向记者表示，这次二级市场对平安再融资抱怨声如此之多，不是因为发行规模太大，也不是因为收购标的不明确，也不是发行时机不对，最关键的是发行方式的问题，最重要的是没有兼顾到A股流通股的利益。(上海证券报 黄蕾)

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中国平安再融资方案获通过 92%赞成
　　18时22分，中国平安A股8000名股东代表持56亿股参与投票，92%赞成，6.22%反对，再融资方案获得通过。

　　快讯：中国平安股东大会现场混乱
　　在最终结果公布前，中国平安股东大会现场混乱，股民情绪比较激动，当有股民站出来表示赞成平安再融资时，便马上有投资者站出来加以反驳。

　　马明哲：我20年来一直为公司卖命
　　中国平安股东大会现场，马明哲现场动情演讲，把自己的手紧紧放在心上说，我20年来一直为公司卖命。会议现场火药味浓重，散户情绪激动，基金表现平静。

　　快讯：10分钟后正式公布结果
　　17时55分，现场消息称：10分后正式公布结果。

　　传中国平安高比例通过 虽然低于公司预期
　　据公司做审核的人透露，平安再融资高比例通过，虽然还是比预期低一点点。一会马明哲会出来宣读结果，目前正在在核对兴业基金的股东帐号，马上就出结果。
　　平安会议现场那是相当有火药味，尽管会场得散户情绪激动，但是基金表现相当得平静。到场的基金公司基本投赞同票，马明哲现场动情演讲，把自己的手紧紧放在心上说，我20年来一直为公司卖命。
　　公司发现好像有人重复投票，正在进行核对，不然早出结果了，有的小股东可能会上投一次，网上投一次。

　　平安股东大会直击：现场投票赞成率超90%
　　17时17分，据现场监票人透露称，股东大会现场投票赞成率超90%，但最终结果还没有正式公布。现场分析人士表示，这无疑意味着平安再融资方案估计最终会获通过。

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中国平安再融资投票结果延期至5点后公布
　　5日16点55分，记者从深圳现场获悉，由于律师在验票过程中较为仔细，从而拉长了整个验票审核时间。原定于下午4点半公布的再融资投票结果，可能延至5点后公布。业内人士认为，上午进行的现场投票率预计赞成票多于反对票，但网络投票结果则有一定不确定性。

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中国股东出钱，外国股东享受。什么事哦。

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