如果按上限定价，中国铁建A股融资额将达到222.5亿元。IC资料
将于明天开展网上申购的中国铁建股份有限公司（中国铁建601186）昨日宣布，其A股发行价格区间为8元-9.08元/股。由于申购价高于预期，中国铁建同时将A股发行规模从原先的28亿股下调到24.5亿股。
由于2007年以来所有大盘股发行均采用上限定价，因此中国铁建本次发行也很可能最终上限定价。中国铁建此前披露的招股书中透露，其2007年净利润为31.05亿元，故价格区间对应的A股发行摊薄后的市盈率区间为26.92倍-30.56倍。
此外，中国铁建本次A股发行股份数量的上限确定为24.5亿股，回拨机制启动前，网下发行股份将不超过6.125亿股，占本次发行数量的25%；其余部分向网上发行，约为18.375亿股，占本次发行数量的75%。值得注意的是，此前中国铁建招股说明书曾披露，A股发行的上限为28亿股。
据知情人士透露，此次发行股数缩水，是发行人和主承销商根据募投项目拟使用资金量和实际资金需要，并充分考虑了近期国内市场的情况后决定的。"之前曾确定A股发行将不超过28亿股，若按照发行规模上限（9.08元）发行28亿A股，募集资金约254.24亿元资金，将大幅超过招股书中披露的募投项目拟使用资金158.7亿元。"这位人士透露，"中国铁建希望A股发行在满足公司资金需要的同时，也充分考虑目前市场的承接能力。"
不过，即使减少了发行数量，但如果按上限定价，中国铁建此次的A股融资额也将达到222.5亿元。
中国铁建网下申购将于2月25日至26日进行，网上申购将于2月26日进行，2月28日公告最终发行价格、网上申购中签率和进行网上发行摇号。2月29日公告网上资金申购摇号中签结果，网上申购资金解冻。
据中国铁建内部人士透露，在此前初步询价阶段，中国铁建管理层在上海、北京、广州和深圳四地进行了路演，受到A股投资者的追捧。"路演推介会上，几乎场场爆满。中国铁建在此期间共收到167家机构报价，在所有A股大盘股发行中，与 建设银行同列第五，仅次于 中国神华（176家）、中国石油（175家）、 中海油服（170家）和 中国远洋（168家）。"
近期虽然A股二级市场波动较大，但是一级市场一直保持了充裕的申购资金，去年12月以来发行的大盘股，网上网下合计冻结资金均超过2.5万亿元。其中，中国中铁约冻结3.38万亿元，中海集运约冻结2.64万亿元，中国太保约冻结2.83万亿元，中煤能源约冻结3.12万亿元。
另据介绍，中国铁建的投资价值同样受到国际投资者的青睐，按照A股招股书披露，H股的发行股价将不低于A股股价。根据目前国际投资者反馈情况来看，H股价格区间下限将很有可能高于A股价格区间上限人民币9.08元/股。若A股最终按上限定价，H股最终发行价格将肯定高于人民币9.08元/股。
中国铁建H股上市前推介已于2月11日展开。据了解，中国铁建H股将于2月25日开始国际配售，2月29日至3月5日进行香港公开发售，3月13日或14日在香港联交所挂牌。中国铁建计划发行不超过17.06亿股H股，其中国际配售占90%，公开发售占10%。若超额配股权行使，则最多发行19.619亿股H股。H股募资所得将主要用于购置海外工程项目设备，其余用作投资一海外水泥厂及补充海外项目流动资金。
根据昨日中国铁建（601186）公布的价格区间，本次A股发行价格区间为8元-9.08元/股，对应的A股发行摊薄后的静态市盈率区间为26.92倍-30.56倍。由于2007年以来所有大盘股发行均采用上限定价，因此中国铁建本次发行也同样很有可能最终将上限定价，故其发行价的市盈率或为30.56倍。
昨日，一位不愿透露姓名的行业分析师认为，中国铁建的市盈率相对偏高，对二级市场的压力会加大，因此其股价后市的空间不是很大。"近期A股上市建筑类公司，2008年平均发行市盈率为14.89倍，其中中国中铁（
601390）发行价对应的2008年市盈率是23.87倍，2007年市盈率为27倍，此次中国铁建高于中国中铁，达到了30倍左右，已经偏高。"
但是他也承认，此次中国铁建的市盈率高也有其合理性。"由于此前中国中铁上市之后，表现较好，而中国铁建海外业务较好，这都是其将价格定高的原因。"
而另一机构人士则表示，公司和主承销商确实有意定个较高的发行价。他认为，这和中国中铁发行价格相对偏高有关。"中国中铁当时4.8元的发行价格，超过很多分析师低于4元的预期，当时业界也曾认为发行价偏高。这次中国铁建可能也受到了上述影响，所以循着中国中铁的路子，也以一个偏高的价格发行。"
分析人士表示，近期发行的新股市盈率普遍偏高。如东华能源(002221)对应发行市盈率为２９．９５倍，中国中铁对应发行市盈率为23.87倍。
申银万国市场研究总监桂浩明认为，发行市盈率偏高，是由目前的发行体制决定的。他认为，现行新股发行制度主要有三大弊端：询价流于形式，没有真正实现价格发现功能；发行过程中有违公平原则，过度向机构投资者倾斜；新股发行过程中以资金量作为配售的主要依据，将大量资金吸引到认购新股的行列之中。
不过，他认为，如果新股发行市盈率偏低，更加不利于二级市场的稳定，二级市场的资金很容易就流向一级市场，从而造成一、二级市场的不平衡。（汪蕊）
