悠然

中天科技：业绩符合预期 海缆和射频电缆是未来主要增长点

广发证券 李太勇

2008-02-05

摘要:射频电缆和光纤收入快速增长，未来公司的重要增长点。射频电缆收入及净利润分别增长71%和78%，未来受移动通信网络投资力度加大，盈利预计仍将保持快速增长。光纤收入及净利润分别增长140%、75%、48.59%，收入确认时间影响收入和利润增长。 　　电力网产品收入与毛利提升，中天海缆是主要增长点。公司电力网产品收入及盈利能力提高，主要是因为合并中天海缆的因素，中天海缆实现净盈利，未来随着高毛利的海底光电缆收入比重提升，中天海缆的盈利能力将会得到快速提高。目前海底光电缆需求看好，公司品牌及市场地位突出。 　　下调08-09年盈利预测。由于中天日立光缆和房地产业务的盈利能力低于本人预期，我们下调了08-09年的净利预测，分别下调9%和11%。 　　维持买入评级：按08年30倍的市盈率水平给公司主业的估值在15元左右，加上参股武汉光讯上市带来公司净资产上升，对公司的整体估值为17元。 　　未来公告与信越的诉讼纠纷解除、1季度预增、光讯上市等是股价上半年的主要刺激因素。

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