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造成目前市场大幅震荡的，就外部因素而言，显然是因为受到了美国“次贷危机”的影响。从目前情况看，美国“次贷危机”对中国股市的负面影响可能要超过先前多数人的预计，包括：1）“次贷危机”导致相关银行如中国银行等的直接损失；2）“次贷危机”造成的流动性收缩，会导致欧美等股市相对估值水平的下降，进而影响到A股的估值水平；3）“次贷危机”造成美国经济的下滑，势必将直接影响我国的出口。 正如摩根士丹利亚洲主席史蒂芬?罗奇所说，美国“次贷危机”对中国资本市场而言，可能影响相当大，这种影响又会转化为A股内在的调整动力。 　　除了外部因素，目前的市场同样存在着诸多内在压力。今年上半年的通胀压力本来就大，而近期的大面积雪灾更是加大了投资者的不安，而这会在相当程度上影响到投资者的信心。 　　而在资金面上，今年市场同样面临很大压力。2008年“大小非”解禁的市值预计将达3万亿元，这比“大小非”解禁压力已经不小的2007年，还要增加大约33%。而一旦市场波动加剧，这种压力会更大。在IPO方面，市场预计全年筹资额仍将高达4000亿元左右，虽然这与2007年基本持平，但上半年创业板的推出，对市场资金的需求，将带来更多的不确定性。 　　面对诸多不确定的因素，注定今年的市场将会是一个大幅震荡的市场。单就今年的市场而言，由于存在着更多的来回震荡，可能更像一个非牛非熊的市场。但从更长一个时间来说，2008年的市场仍是牛市中的一个阶段。毕竟，中国经济的高增长、上市公司业绩的高增长、负利率、流动性过剩、人民币升值等支撑牛市的因素继续存在。 　　相应地，在今年这样一个大幅震荡的市场中投资，在策略上也应有所变化：一是对今年的赢利期望要降低。大盘一年上涨百分之一二百，个股一年中暴涨5倍、10倍的时代，恐怕已过去。二是要有仓位控制，要有波段操作。2008年，大盘更多的是一种阶段性的上涨机会，个股也更多的是一种波段性机会，在这样一个“局部牛市、阶段牛市”的市场中，投资者更需要的是一种较以前更灵活的操作手法。三是在个股把握上，选股与节奏把握很重要。今年，随着个股整体估值的上涨，绝对被低估的公司已经很少，而类似奥运、创投、股指期货等概念性个股的炒作，可能并不会随市场波动的加大而有所收敛，这就大大增加了投资者在个股把握上的难度。在这样的情况下，就操作策略而言，任何在个股上过分的追涨和杀跌都是不可取的。

金鑫

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