金鑫

一．投资策略： 市场概况：两市超跌反弹，场内情绪重归理智，反弹上涨的个股数量己占多数，但成交明显萎缩，说明短期内的大幅下挫使杀跌动能得到有效的释放，而场内人气在短期内还难以恢复。工商银行公告业绩预增后反弹，使银行板块的跌势得到遏制，而中国石化、和保险类股票继续下跌，对指数拖累最大。海虹控股一度冲击涨停带动了网络科技股的活跃，电器板块在四川长虹大幅拉升的带动下走势活跃，格力电器、美的电器均创新高。金牛能源走势非常独立，借助大盘反弹冲击涨停，煤炭股在煤炭价格持续上涨的背景下，强势特征明显。中国联通明显有主力资金护盘，顶住了调整压力再创新高，作为两市唯一的一家上市电信运营商，随着3G牌照的发放和行业整合重组的渐行渐近，该股将直接受益。中国证监会主席尚福林表示，争取在今年上半年推出创业板市场，这是监管层首次明确创业板的推出时间，消息使创投概念股人气升温，紫光股份、大众公用等多只具有创投概念的个股涨停，由于消息面不断的支持，相关个股行情有望延续，板块中短线投资机会依然较大。整体来看，国内A股市场与国际股市的联动性越来越强，周边市场的震荡将进一步抑制大盘的弹升空间，预计近日股指可能会保持适度的震荡整理。 今日策略：美国政府最终采取救市措施，宣布了金额达1450亿美元的减税计划，纽约股市在上周五逐渐走稳。同时A股市场的下跌动力减缓，企稳反弹。而且如创投、3G等题材股已开始有所表现，新热点出现有望加快人气的恢复。短期来看，市场向下空间有限，股指有望围绕底部经线反复振荡，关注成交量的变化，操作上仍需保持谨慎，控制好仓位。 二．要闻解析： 1. 成思危：创业板和股指期货“两会”后推出 全国人大常委会副委员长成思危日前在出席"2008中国国际私募股权投资论坛"时表示，风险投资、私募基金、创业板以及股指期货这四件资本市场上的大事，在今年的两会后有望逐步实现。成思危说："第一个是风险投资会有比较大的发展；第二个是私募基金呼之欲出；第三个是创业板开设指日可待；第四个是股指期货即将推出。这四件大事，都会在两会以后分别实现。" 成思危表示，目前，创业板和股指期货推出前的准备工作已基本就绪，“就等一声令下了”。风险投资和私募有了退出渠道后，将使得更多的资金敢于投入到创新型企业中去，中小企业融资也将拥有更多的渠道。 针对股指期货的推出，成思危认为，刚起步时应设定较高的进入门槛，到条件成熟时，再开辟小型的金融期货指数，有利于更多的投资者进入金融期货市场。他同时预测，随着以沪深300指数为标的物的股指期货的推出，沪深300指数将逐渐成为一个更科学的指数，并最终取代目前的上证指数。 在对私募基金的认识上，成思危表示，目前业界已经达成了一致意见，即"有必要在中国建立本土的私募基金。"目前国内市场上有着比较充裕的资金，通过私募基金的形式将这些资金组织起来，既能够应对来自外资的并购活动，又可以促进国内企业的并购重组，甚至帮助国内企业到海外市场上进行并购，真正实现中国企业"走出去"的战略方针。同时，成思危也提醒，私募基金的成立、运行必须有一套严格的制度体系。制度建设应该是动态的。在制度建设基本完备时即可以适时推出，并在随后的实践中对其加以进一步完善。"目前，将私募基金制度化的条件已经基本成熟，应该择机推出。" 最后，成思危指出，风险投资在我国今年将面临很好的发展机遇。一方面，进入中国市场的外国风险投资资金正在迅速增加，另一方面，本土的风险投资也在慢慢兴起。同时，目前国内市场上有着很多好的项目储备，因此，风险投资在今年将会有较大的发展。简评：今年证券市场创新多，投资者建议多关注与股指期货、创业板相关的机会。 2. 机构资金暗流“借道”银监会加速入市 从相关渠道获悉，泰达荷银基金公司将通过北京中诚信托公司发行一款信托计划——合赢奥运主题精选证券投资集合资金信托。有券商人士透露，由于股票型新基金和券商理财产品最近很难得到批准发行，因此他们公司也正在和信托公司合作发行类似产品。据悉，除基金公司外，券商、私募等机构也纷纷拓展自己的投资咨询业务，通过与信托、银行等合作发行理财产品，不断在震荡的牛市中发展壮大自己。 据了解，这类产品的投资范围很广。既可以投资于基金、上市公司股票，也可进行新股申购、债券和其他货币市场投资工具等投资，在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人公告后也可以进行投资。导致这一现象的原因是去年券商、基金的主流发行渠道均被堵塞，特别是券商集合理财产品，一直以来的审批速度很慢，很多公司的产品上报了大半年也没有得到批复。而去年9月后，新基金发行一度让路给QDII基金、封转开等，A股新基金开闸后，无一例外批给了债券型基金，可见证监会的谨慎态度。于是，券商和基金公司等纷纷借道信托、银行，开展投资咨询业务。 北方信托高级信托投资经理崔建波表示，“如果发行的是一个成熟的信托计划，从目前的流程来说，从提出到审批大概一两周就会下来。”无论信托计划还是银行理财产品，他们监管方都是银监会，这类产品只要报备就可以了，相对于证监会对基金和券商理财产品严格的审批要，快很多。而目前这种证券投资类信托产品具体操作已经跟基金相差无几。区别就在于基金仅仅拿管理费，而信托计划中的投资顾问不但可以提取0.25%的顾问费，若某估值基准日的信托单位值高于历史最高信托单位净值，还可以提取差额的17%作为特定信托计划利益。 事实上，私募通过信托计划而阳光化的数量更不胜枚举。目前市场上流行深圳、上海、云南三大模式，深圳模式的特点是信托公司只提供一个投资平台；上海模式中私募机构需投入一定资金保底；云南模式由信托公司自主管理。仅深圳模式的“表率”——深国投，截至2007年12月就累计发行了开放式证券投资集合资金信托产品超过40个，受托资产规模超过60亿元。这么庞大的资金规模进入A股市场，A股指数是否仍将在震荡调整后迭创新高？简评：现在海外市场暴跌不止，国内房地产市场也暂时处于冰封期，在资金的大量涌入的情况下，A股市场估值出现“贵上加贵”趋势的可能性是非常大的。 3. 通货膨胀下地产股的难言“拐点” 银行利率不断调高、信贷规模接连收紧、房产降价暗潮涌动、成交量大幅度萎缩以及中介公司丑闻频传等不利因素的集中爆发，房地产中短期的投资价值正在经受着严峻的考验。同样的问题也会摆在股票投资者的面前：在奥运题材即将兑现、全面通胀一触即发、调控政策密集推出的2008年，房地产板块的股票是否还依然如从前般诱人？通常情况下，在社会通货膨胀相对严重时，人们会通过各种投资渠道进行投资，以保证购买力发生实质性贬值的。而在中国，房产作为传统的有长期升值潜力的投资资产，一直是受人们偏爱的投资品之一。在这种情况下，地产股难言“拐点”的出现，暂时的降价只是人为的调控。 目前，房地产公司是否拥有足够的资金实力以抵御风险，是否具备完善的开发能力和较高的管理水平，是否对企业未来的发展有清晰的规划是决定企业未来成长的关键因素。龙头企业万科A、保利地产、华侨城A、中粮地产仍值得关注。在政策稳定，市场均衡的条件下，住宅地产无疑具备更大的收益空间。但如果政策的统一指向为调控住宅地产，那么商业地产无疑更具投资优势，因为尽管商业地产收益增长较慢，但收益稳定且风险性因素小，比如张江高科、世贸股份、金融街。 此外，房价水平相对合理，过去几年房产价格没有迅速上涨的公司，他认为此类公司在2008年或许会有比较好的业绩表现。特别是一些有大股东资产注入或存在巨大潜力但尚未启动资产注入的公司，有可能成为今年的黑马。其中，名流置业、冠城大通、香江控股、ST广厦、中国武夷、苏州高新是不少机构推荐的个股。 简评：确实通货膨胀下地产股的难言“拐点”，但是短期房地产板块难有大的起色，不过从中长期来看，房地产板块的投资机会依然很多。

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