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中国第二大煤企中煤能源环保核查结束回A将近
　　全国第二大煤炭企业中煤能源股份有限公司(1898.HK，下称"中煤能源")上市一事近日有了新突破。《第一财经日报》获悉，其已结束了环保核查，环保总局认为中煤能源基本符合上市公司环保核查有关要求。这表明其回归A股日程将近。这也是继紫金矿业之后，另一个即将回A的资源型企业。
　　中煤能源以煤炭生产及贸易为核心业务，集煤焦化、煤矿装备制造和煤矿设计等相关工程技术服务业务于一体，现有全资、控股及参股企业55家。回归A股的原因是，中煤能源需要融资对5大项目进行投资，其中包括正在筹备的投资鄂尔多斯2500万吨/年煤矿、420万吨/年甲醇、300万吨/年二甲醚及配套工程项目，黑龙江1000万吨/年煤矿、180万吨/年甲醇、60万吨/年烯烃及配套工程项目；以及在建的河北中煤旭阳焦化二期工程等。
　　今年7月，中煤能源计划发行不超过15.25333400亿股A股股票，A股发行完成后中煤能源的A股和H股比例分别是69.03%和30.97%，其中内资股占57.52%。中煤能源的总股本也将由117.33亿股增加为132.58亿股。
　　此前媒体猜测中煤能源可能在12月递交IPO申请，但并没有得到中煤能源高层的证实。2007年上半年，集团总收入为167.16亿元，同比增长13.9%；股东应占利润26.49亿元，同比增长98.6%；每股盈利0.23元。
　　国内重磅级企业回归A股的时间表与环保核查完成时间密切相关。中国神华(66.39,2.86,4.50%,股票吧)通过环保核查的时间为9月6日，其在国庆节之后即10月9日当天就挂牌A股。而紫金矿业在回A过程中，虽然环保核查结束时间是7月18日，但由于环保总局对其个别项目提出了建议和要求，近日才将过会。（第一财经日报　王佑）

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　五公司融资周五上会 赣粤高速拟发12亿可转债
　　中国证监会发行审核委员会日前公告称，定于2007年12月28日召开2007年第192次、193次发行审核委员会工作会议。审核的发行申请人为深圳诺普信农化股份有限公司和成都吉锐触摸技术股份有限公司的首发申请，江西赣粤高速公路股份有限公司、中远航运股份有限公司和中兴通讯股份有限公司的可分离债申请。
　　据了解，赣粤高速2007年度拟发行不超过120000万元分离交易可转债；中远航运拟发行不超过10.5亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券；中兴通讯拟发行的分离交易的可转换公司债券规模不超过人民币400,000万元, 即不超过4,000万张债券(每张面值人民币100元),每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证。（证券日报 记者 侯捷宁）

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成都吉锐等多家公司IPO即将上会
　　证监会发审委日前发布多起2007年发审委工作会议公告，公布了近期多家公司融资及再融资申请的审核结果及审核计划。
　　12月24日第187次会议，山推股份(000680)配股和深圳市特尔佳科技股份有限公司IPO申请过关。
　　山推股份拟按每10股不超过1股的比例进行配售，配股价格以刊登发行公告前20个交易日公司A股均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格，募集资金用于扩大推土机出口项目和工程机械履带底盘项目。
　　特尔佳科技拟在中小板发行2600万股，公司是一家专注于汽车辅助制动系统产品---电涡流缓速器的研发、设计、生产和销售的专业化高新技术企业。
　　26日第188次会议，审核广东南洋电缆集团股份有限公司首发和五矿发展（600058）配股的申请。
　　26日第189次会议，审核紫金矿业集团股份有限公司和郑州三全食品股份有限公司的首发申请。
　　28日第192次会议，审核深圳诺普信农化股份有限公司及成都吉锐触摸技术股份有限公司的首发申请。
　　28日第193次会议，审核赣粤高速（600269）、中远航运（600428）和中兴通讯（000063）等三家公司的可分离债发行申请。
　　赣粤高速拟发行分离交易可转债不超过12亿元，每张债券的认购人可获不超过9份认股权证。分离交易可转债每张面值人民币100元。募集资金将用于支付收购温厚高速和九景高速应付的30亿元收购价款。
　　中远航运拟发行分离交易可转债不超过10.5亿元，募集资金用于建造6艘船舶。
　　中兴通讯拟发行认股权和债券分离交易可转债规模不超过40亿元，即不超过4000万张债券，每张债券的认购人可以无偿获得认股权证。债券期限为5年，认股权证的存续期为24个月。所募集资金将投入创新手机平台建设等11个项目。（四川金融投资报）

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从A加H到先A后H 新股发行模式悄变
　　2007年，A股市场大盘新股的接踵发行吸引了无数资金，也吸引了无数关注者的目光。在投资者还在以"回归"这个词谈论H股公司回流A股市场之时，新股发行制度一个重大的变化已悄然出现。
　　继中国中铁以"先A后H"模式启动全球发售计划后，内地第三大保险集团太平洋保险也将采用相同模式发行上市。据悉，中国中钢也将采取类似的发行方式。先A后H，虽然个股发行史上曾有中兴通讯和招商银行的个别案例，但作为一种持续发行模式，却是第一次出现。
　　业界人士敏锐地注意到了这一新趋势。燕京华侨大学校长华生日前就此指出："这是一场静悄悄地，但是意义重大地股票发行制度改革。"
　　不平凡的"三级跳"
　　从先H后A，到A+H，再到先A后H，这是A股发行模式一次不平凡的"三级跳"。
　　先发行H股，再回归A股，是以往大多数内地企业上市普遍采用的模式。在我国股票市场成立初期，由于制度尚不完善，市场规模有限，无法实现很多优秀企业的上市筹资。因此，众多企业选择去香港发行H股进行筹资。随着中国经济和证券市场的逐步发展，很多企业重新回到A股市场进行再融资，同时也有一些极具成长性的企业选择了发行H股来提高企业的国际知名度。
　　股改的成功实施，使束缚A股市场发展以及投资价值发现的最大"症结"得到解决，A股市场的价值实现了回归。2006年，工商银行实现了第一次A＋H两地同步发行，创造性地解决了境内外信息披露一致、境内外发行时间表衔接、两地监管的协调和沟通、境内外信息对等披露等诸多问题，我国大型优质企业的融资模式在法律、制度、定价技术上取得了一次新的突破。
　　2007年，中国证券市场进入后股改时代之后，新股发行改革日益受到关注。近期，中国中铁和太平洋保险均采用相同的先A后H模式发行上市，已透出一种新趋势，即"先A后H"有望成为国内大公司两地上市的最主要发行方式。
　　A股定价权之争
　　强势的国民经济需要强势的证券市场，强势的证券市场需要市场定价权。
　　业界专家指出，过去的"先H后A"发股方式，明显有损国内企业以及A股市场的利益。一方面，国内企业在香港市场发行时，发行价被大幅低估，容易对公司利益构成损害。另一方面，也不利于保护A股市场的话语权。因为A股的发行价容易被H股牵着鼻子走。
　　更重要的是，先H后A发行严重损害了A股投资者的利益。在H股的倒逼之下，A股的发行价格被逼到一个高位，此举明显是对A股投资者利益的损害。而且，A股超高价发行的结果，是大大地降低了A股的投资价值，增加了A股市场的投资风险，不利于保护A股投资者利益。
　　采取先A后H的发股方式，上述问题则有望得到解决。
　　由于A股发行在先，A股的发行价格就不会被H股倒逼，这样也就保证了A股的话语权。并且，由于A股发行在先，那么H股的发行价格也就不能过份低估，这也有利于保护上市公司的利益。同时，由于A股发行在先，A股发行价格不受H股倒逼影响，有利于保护A股市场投资者的利益，也有利于缩小A、H股之间的股价差距。
　　先A后H将"燎原"
　　透过现象看本质。"先A后H"发股方式成为新趋势，实际上意味着A股市场发展壮大，意味着A股市场发展进入到一个新的历史阶段。
　　大型国企当初愿意先去香港上市，主要是因为A股规模较小，承载能力有限。然而，股改之后的A股市场呈现出蓬勃的生机，市场规模迅速壮大，如今A股总市值已经超过2006年的GDP总额。在这样的情况下，大型国企实行"先A后H"的发行模式就不难理解了。
　　同时，"先A后H"令人关注的另一个"亮点"是，从中国中铁此次上市模式看，A股的发行量比H股发行量要大，即把更多的股份留在了内地市场。这与以往的情况完全不同。
　　这种改变，一方面有利于上市公司更多地在内地市场募集资金，从而让更多的投资者分享这些公司成长的成果；另一方面，可以真正达到做大A股市场的目的，也有利于A股市场的稳定发展。
　　我们知道，供求不平衡往往造成市场波动和投资风险。以前在"先H后A"的情况下，国内公司在H股市场发行的股份远多于A股。如中国石油，其H股股份达到210亿股，而A股发行却只有40亿股，占总股本的比例仅有2.18%，导致一般人很难认购到，普通投资者只能到二级市场高价购入。同时，社会上的巨额资金为追逐无风险收益，全部涌来申购数量有限的A股，也会造成金融市场动荡，诸如银行间拆借利率等出现异动。
　　而在"先A后H"的发股方式下，其A股的发行比例至少也需要达到公司总股本的10%。这样有较多的股份留在内地市场，有利于A股市场的稳定。这一点，中国中铁走出与中国石油截然不同的走势，就是一个很好的例证。
　　"希望采用先A后H这种模式的企业更多，甚至固定下来，而且监管层希望尽可能扩大首发上市公司在A股的流通比例。"权威人士日前表示。
　　这一表态预示，"先A后H"这场"静悄悄"地改革即将"燎原"。（白岭 证券日报）

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