回顾整个2007年的市场，应该说，整个市场当中，各个行业都涌现出了丰常丰富的投资内容，这些主体投资包括证券、地产、金融，这些主体行业在2007年整个市长的表现当中非常突出。对于2008年的市场，我们究竟应该怎么看，在这些市场当中，那些行业会有现行的机遇，我们怎么思考？在这里我给大家做一个我们的研究成果的汇报。
2008年经济运行的新态势。奥运因素和频繁的金融创新活动，将在证券市场形成积极反馈。
2007年，预计全年经济增长速度达11.5%。对于2008年宏观经济继续实现高速增长这一基本预测，市场普遍认同。我们同样认可这一观点。但是我们认为，中国2008年经济运行呈现的新态势以及深入实施的各项调控政策，都将深刻影响2008年不同行业的发展。
一、行业配置策略综述
1、经济运行新态势下的行业配置策略。2008年宏观经济运行将受到两大因素推动的直接影响，进而将在证券市场上形成积极反馈。一是对实体经济将产生巨大推动作用的奥运因素。2008年奥运会的召开不仅是一场全球性的体育盛会，更将直接作用于宏观经济价值链上部分行业的利益分配。可以预期的是，奥运经济创造的巨大需求将在旅游、餐饮、酒店、交通运输等行业得到有效释放。因此在2008年的行业投资配置上，我们充分考虑了这一要素的影响。二是虚拟经济领域的金融创新活动。在多层次资本市场体系的建设中，2007年基础性金融制度建设得到了极大改善，2008年的金融创新活动将更加频繁，也将成为08年经济领域的重要亮点。从更宏观的角度看，在人民币继续升值、流动性充裕的大环境下，金融市场的变革必将对证券市场产生剧烈的现实影响和深远的长期影响。可以预期的金融创新活动包括：股指
期货市场、金融衍生品市场、
债券市场将得到进一步发展，金融机构的
融资融券业务、直接投资业务等都将逐步开展。对金融行业而言，其中的行业发展机会和业务增长机会将远高于一般行业，因此，我们把这一因素纳入了行业配置的考虑范围之中。
2、“有保有压”政策导向下的行业配置策略。宏观经济加速运行既显现了新态势，同时也存在隐忧。温家宝总理近日公开表示，要防止经济增长由偏快转向过热，防止物价由结构性增长转变为明显的通货膨胀。我们认为，这一表态显示了我国政府的相关经济政策，其导向作用将在2008年继续强化。经济政策的导向不同，对不同行业的供给与需求也将产生不同影响。近年来，政府陆续出台了医改政策、节能减排政策、两税合一政策、出口退税调整政策、
房地产调控政策等。这些“有保有压”的政策也是我们考虑行业配置的一个基本立足点。医改政策的深入实施为医药行业的发展提供了新的机遇，一方面，健康消费的环境将改善，另一方面，全民性医保体系的构建为医疗市场的发展提供了广阔的空间；节能减排和发展
新能源的政策为可再生能源的发展以及煤化工等新能源建设奠定了政策基础和有利的外部环境；而房地产调控措施的不断推进，将改变房地产市场的基本格局，我们对2008年的房地产行业谨慎看好；对于汽车、有色金属等行业，对于其持续的增长能力，我们保持谨慎乐观。
3、基于证券市场运行趋势判断下的防御型行业配置策略。我们判断，2008年市场的基本运行区间在4500-6900点之间，有可能形成双驼峰走势。全年市场的走势将充满曲折。因此，我们在2008年的行业投资策略上，首先选择了具备高增长潜力的八大行业；同时，从稳健投资的角度，我们也配置了基础设施行业中，具备防御型特点，并有自身优势的重点子行业。
二、食品饮料行业：重点关注啤酒、肉制品加工子行业
伴随着我国经济的高速增长、居民收入水平的提高，以消费习惯变革和消费产品换代为主要特征的消费升级正在成为刺激我国居民消费水平不断提高的重要因素，作为我国居民消费重点的食品饮料行业也必将受到深远影响。全行业将加速由资源优势向产业优势转化，行业综合利用的水平将大幅度提高。2007年，我国食品饮料行业继续维持快速增长的势头，销售收入和利润总额的增长速度均保持在20%左右。我们认为08年行业仍将保持快速增长状态。维持对该行业的“推荐”评级。
而从市场估值水平来看，该行业公司整体上在二级市场表现不佳，食品饮料行业指数远落后于沪深300指数涨幅，随着A股市场估值水平的提高，行业整体估值偏低，比较优势明显。我们注意到餐饮行业的消费升级带来的消费热点对行业的推动，如各种休闲食品的层出不穷，同时考虑到奥运经济对食品饮料业不同子行业的影响，我们重点关注其中部分子行业所面临的高速发展的机会。我们建议重点关注啤酒业和肉制品加工业。
啤酒业：成熟行业中，品牌决定优势。中国啤酒产量已连续4年保持世界第一，是世界上啤酒市场增长最快的地区之一。人均消费量方面，我国目前人均每年消费21.52公升，而日本和德国德这一数字分别为50公升和84公升。随着我国居民消费水平的不断提高，国内啤酒需求量将继续增大，预计今后两年将保持10%左右的增速。目前，我国啤酒行业正处在整合阶段的中后期，行业竞争格局暂时稳定，行业集中度稳步提高，未来竞争模式将由规模竞争转为品牌竞争。
肉制品业：消费结构转变迎来新发展。我国的肉食品消费出一些少数民族外，多以猪肉为主。相比较牛肉而言，猪肉的高脂肪显然不符合现代生活的健康要求，高蛋白低脂肪的牛肉消费在肉食品中比重必将逐渐加大，而07年以来猪肉价格上涨带来的替代效应有望加速这种趋势。
行业内重点公司推荐：燕京啤酒（000729）、福成五丰（600965）。
三、医药行业：行业性变革孕育新机遇
去年至今，医药行业面临着全行业性的振荡、调整和变革。新型医疗体制改革的方向基本明确。重点发展新型农村合作医疗、
社区医疗，扩大医保覆盖范围，力争实现全民医保，坚持医疗服务的公益性，明确政府的社会责任，加大国家投入。新医改的相关政策中，医药领域的改革方向是强化新药审批，加强质量监管和用药安全，满足基本医疗保障，鼓励自主创新和品牌发展等基本目标。各项政策的出台和实施，使医药企业在研发、生产、营销等各个环节上的运作方式都面临重大调整，行业资源将进一步向优势企业集中。基于这些判断，我们认为，医药行业的变革性机遇将在2008年的证券市场中凸显出来。我们给予医药行业“强烈推荐”的投资评级。
医疗体制改革的深入推行，医药产业新政的频繁出台，
行业性的机遇在孕育之中。
（1）医疗体制改革带来新机遇。目前我国基本医疗保险仅覆盖了30%的城镇居民和约10%的农村人口，在医改新思路下，国家将逐渐把医疗保险扩大到城镇非就业人口，扩大新型农村合村医疗的覆盖范围，并最终形成覆盖全民的卫生服务体系和医疗保险体系。2007年中央财政医疗卫生投入增幅位列各项事业之首，达86.8%。根据2007年中央财政预算草案，中央财政安排医疗卫生支出312.76亿元，比2006年增加了145.36亿元，增长86.8%，增幅列各项事业之首。同时，卫生部也已明确表示，所有非营利性医疗器械机构的医疗器械必需由政府统一采购。我们认为，医保范围的扩大和医疗投入的大幅增长将进一步提高整个行业的市场容量，为医药行业发展打开广阔的空间；政府集中采购将有利于扩大优势企业的市场份额，加速行业洗牌。
（2）医药改革带来新机遇。医药审批、监管政策趋于完善，为医药行业发展营造了稳定的环境。2007年开始，医药行业从寒冬中逐渐复苏，实现平稳增长。上半年，医药类124家上市公司共实现主营业务收入917.04亿元，同比增长15%；实现净利润44亿元，同比增长43%。我们认为，如果医药新政能继续得到严格执行，一方面将会给真正的创新药品腾出高端市场的空间；另一方面，生产质优价廉普药的企业将在利益的分配中受益，其产品可在市场容量扩大的基础上占有更大份额；一大批实力不足的企业可能被优势企业并购，从而使医药行业的集中度进一步提高。
综合而言，医药行业在2008年中面临着新的发展机遇。医药企业虽然仍将面临着政策变动、环保压力加大、成本提高等因素的影响，但全行业的平稳增长态势已经形成，医改新政下的制度性变革机遇很大。我们建议把投资目标集中在医改受益的企业，以及医疗市场扩容带来巨大增长前景的企业。
行业内重点公司推荐：恒瑞医药（600276）、南京医药（600713）、华北制药（600812）。
四、消费服务行业：旅游、零售、酒店服务业需求拉动将高速增长
投资、消费和出口是拉动经济增长的“三驾马车”，由于受宏观调控影响，固定投资增速将逐步减缓；而人民币升值压力，在一定程度上限制出口拉动经济增长空间；因此，国民消费被普遍认为是拉动经济持续健康发展的潜在动力。我国GDP持续增长和内需拉动经济增长的格局，有望带动消费升级，从而刺激消费服务行业跨越式发展。其中，一些分享中国经济增长、本身又具备持续成长潜力的子行业，如旅游服务业、零售服务业、酒店服务业、金融服务业等，则有望在侧重内需、防御为上的宏观背景下，逐步成为市场的新热点。
旅游服务业：整个行业发展势头良好，最近推出的“
黄金周”改革方案将更有利于行业的快速成长。一方面，景区的游客规模并不会因此减少，只是在时间分布上更加均衡，从长远来看，有利于景区公司提高设施利用水平、提高全年的有效接待量，对行业是长期利好。另一方面，带薪休假制度的推出将会弥补长假的缺失，使得出游可根据个人实际情况，避开“黄金周”高峰，从而将激发更多的旅游潜在需求。
景区公司存在3年一次周期性提价的规律，上一次的提价高峰是在04-05年，九寨沟、黄龙、张家界、黄山、丹霞山等景区门票价格普遍上涨了50-100%，个别景区涨幅甚至超过100%。2007年1 月29 日，发改委再次就景区门票价格发出通知，规定门票价格上调频率不得低于3 年，并对提价幅度做出了15-35%不等的限制。文件在限制门票涨价频率和幅度的同时，赋予了景区公司3年一次的提价权利。由此我们判断，07-08年，景区公司将进入新一轮提价周期。
零售服务业：行业景气度持续走高，城市化进程加快、居民消费升级和促进内需政策力度加大等因素，使得零售行业持续在较高景气周期；其次，在人民币升值背景下，百货以及专业批发市场行业公司的重估价值伴随着商业地产的增值而提升，并成为重组并购和市场投资估值越来越重要的依据；在经营业绩上，商业地产升值，将推动商业地产租金价格上调，从而直接提高相关企业的盈利能力；股权激励、资产注入等制度变革成为上市公司发展持续推动力。股权分置改革完成之后，伴随着流动性增加、股权激励的实施、按市值考核并与分配政策挂钩，大股东、管理层与流通股东多方利益的一致性将驱动商业上市公司持续发展。这几个方面因素使得批发零售企业有望在未来几年继续保持30-40%的稳健增长。
从行业估值来看，零售行业估值溢价回落, 经过前期调整后，07 年动态市盈率已经回落到50倍、08 年动态市盈率40倍，相对于整个A 股市场平均市盈率已经从高点97%下降到35%，相对估值吸引力大大提升。
酒店服务业：相对于星级酒店，经济型酒店更加贴近大众需求，正在进入黄金发展时期。随着中国经济的进一步发展，居民出游以及小型商务旅行呈现出蓬勃发展的局面，而这部分人口由于资金的问题，出行时对于酒店价格的敏感性较强，从而带动了经济型酒店的走热。据国家旅游局不完全统计，国内游客中有70%—80%是大众化消费，自由行旅游散客也越来越多；而绝大多数会展商务客人也并不需要住高星级酒店，经济型酒店正好满足了基本服务的需求。我们认为经济型酒店目前的发展尚处于行业初期的跑马圈地的过程，未来的3-5 年内将不断有新品牌出现和旧品牌消失，成长可期，其必将会吸引更多的关注目光。
综上所述，我们认为消费服务行业在2008年面临较大的投资机会，特别是旅游服务行业，预计业绩将会产生大幅增长，我们给与整个行业“推荐”的投资评级。
行业内重点公司推荐：黄山旅游（600054）、万好万家（600576）。
五、能源行业：水电、风电等可持续能源发展空间巨大
在中国经济持续实现高增长的背后，资源和环境的问题越来越严重。一方面，煤炭、石油等传统能源价格的大幅上涨；另一方面，污染和气候变暖的现象加剧。可再生能源的开发使用则是这两个问题的根本解决之道。国家已经出台了多项政策来支持可再生能源的发展。同时，国家大幅提高资源税税率，上调幅度至少1倍：并将计征方法由目前的从量征税改为从价征税，这也将从侧面促进可再生能源的发展。基于该行业的未来巨大的市场发展前景，我们给予“推荐”的投资评级。
我们认为08年以及今后几年将是可再生能源行业取得突破性发展的关键期。主要有以下几个原因：
（1）在经历了几年的发展后，可再生能源行业特别是水电、风电技术逐步成熟，成本不断降低。其中的优质上市公司已经取得了一定的核心技术，设计的产品已经接近了国际先进水平。
（2）2007年各主要上市公司纷纷利用证券市场筹集了大量的资金进行技术改造和产能扩张，业绩释放主要集中在08、09、10年。
（3）2008年，国家相关政策的推动效应将逐步显现。国家颁布的多项支持可再生能源的政策，如《可再生能源法》、《可再生能源中长期发展规划》等都对可再生能源的发展明确了发展措施。我们认为这些政策的累积效应在2008年将会显现，拉动相关上市公司迅猛发展。
水电方面：技术开发的历史很长，是目前可以大规模商用的可再生能源，因此，在可再生能源装机比例中所占地位最高，应用和市场前景最为可观。
（1）水电是目前最成熟的可再生能源发电技术，在目前国家强调节能降耗的大背景下，水电以其清洁能源的发电形式日益受到重视。
（2）尽管我国的水力资源相对丰富，但未来可获得的优质资源已经非常有限，水电的资源价值日益显现。
（3）煤炭价格的高位运行及环保要求的提高，突显水力发电的成本优势。
（4）抗周期性特点提升水电企业估值水平。水力发电的利用小时数基本上由其来水状况决定，受下游
行业需求变化的影响相对较小。同时基于水电企业低资产负债率和高派现能力，水电企业的估值水平应该高于同等规模的火电企业。
风电方面：风电也是国内技术相对成熟、成本较低的一个子行业，在可再生能源装机比例将逐步提高，应用和市场前景较为广阔。
（1）受可再生能源政策的推进，国内风电市场近年得到了迅速发展，装机规模迅速增加，从2000年的346MW增加到2006年的2604MW，尤其近两年，装机接近连续翻番；我们预计，2008年仍能保持100%的增长。
（2）国家对风电设备制造业的政策支持是最多的，包括国产化率的要求、风电全额上网、电价分摊和财政扶持等，为本土风机厂商的壮大和风力发电行业的全面成长提供了保障。
（3）从成本看，目前风力发电的成本仅为太阳能发电的六分之一左右，约为火电的两倍到三倍，考虑到大规模生产的价格下降、技术进步以及环境保护的成本，与传统能源相比风电还是具备竞争优势的。
综上所述，我们认为可再生能源行业在2008年面临较大的投资机会，特别是水电和风电行业，预计业绩将会产生大幅增长，我们给与整个行业买入的投资评级。
行业内重点公司推荐：长江电力（600900）、湘电股份（600416）。
六、化工行业：煤化工子行业具备重大投资潜力
大力发展煤化工符合我国的能源结构状况。煤化工以生产洁净能源和可替代石油化工的产品为主，如
柴油、
汽油、航空煤油、液化石油气、乙烯原料、聚丙烯原料、替代燃料（甲醇、二甲醚）等，它与能源、化工技术结合，可形成煤炭——能源化工一体化的新兴产业，将在中国能源的可持续利用中扮演重要的角色，是今后20年的重要发展方向。这对于中国减轻燃煤造成的环境污染、降低中国对进口石油的依赖均有着重大意义。由于07年下半年
油价的持续走高，随着高油价时代的来临，以煤炭为主要生产原料的煤化工产业的投资机会凸现，煤化工行业在中国面临着新的市场需求和发展机遇。
我国现代煤化工业的战略价值主要在于：资源条件已经决定以煤为基础的能源格局在长期难以有实质性改变；我国石油较低的储采比已经危及能源安全，替代能源是必然选择；新兴煤化工是推动煤炭清洁利用的重要途径；由于技术提升因素可以充分利用劣质煤资源、增强经济性，促进可持续发展。07年一月份公布的《煤炭工业十一五规划》和四月份公布的《能源发展十一五》规划提出了“有序推进煤炭转化示范工程建设，推进煤炭液化示范工程建设，十一五期间完成煤炭液化、煤制烯烃的工业化示范，为后十年产业化发展奠定基础”和“加快发展煤基、生物质基液体燃料和煤化工技术，统筹规划，有序建设重点示范工程。为十二五及更长时期石油替代产业发展奠定基础”的目标。
未来十五年煤化工产业的巨大的发展空间将给一些煤化工类上市公司带来重大机会。煤制甲醇、煤制烯烃、煤制油成本基本能控制在相当于原油30美元/桶以下的水平，随着技术的成熟和装置的大型化，还有一定下降潜力，在高油价时代来临的背景下具有明显的成本优势。在传统的煤化工领域，焦炭和电石行业正在加快结构调整，其中包括下游的PVC，煤气化后续的合成氨、尿素等，化肥行业正积极采用先进的煤气化进行技术改造，其主要目的是淘汰落后工艺，减少环境污染，推进产业发展和技术升级。而对于新型的煤化工，包括煤气化制甲醇、烯烃，煤液化等，则以民用燃料和油品市场为导向，支持有条件地区采用先进煤气化技术和两步法二甲醚合成技术，建设大型甲醇和二甲醚（DME）生产基地。由于二甲醚和煤烯烃主要由甲醇转化而来，到2010年甲醇的需求量有望达到4000万吨，而2005年我国甲醇产能规模仅为500万吨，因此煤制甲醇产业将成为整个煤化工的基础产业，也将是发展最快的一个产业。
我们认为经过政策引导和科学规划后，产业将有序发展，其中的投资机会应区分不同阶段有各有侧重：产业扩张初期，煤化工装备行业最先得到增长，将分享千亿规模市场增量，其中我们看好以煤化工装备为主的上市公司；产业扩张中期，煤基醇醚产业中具有规模和技术优势企业获得替代燃料市场发展的先机，其中具有规模优势的是兰花科创，具备技术优势的是柳化股份；从产业长期发展看，具有循环经济特征的能源化工一体化企业必然成为产业模式的主流，其中我们最看好中国神华。
行业内重点公司推荐：中国神华（601088）、山东海化（000822）。
七、电子元器件行业：全行业回暖，2008或成转折之年
今年以来，电子元器件行业一直保持较快发展，连续9个月高出全行业平均发展水平。从5月份跃居小行业第二的位置，到9月累计实现收入5640.6亿元，同比增长26.9%,高出全行业平均水平7.2个百分点，占全行业比重达到18.3%，比年初提高1.5个百分点。净利润同比增长7.9%（主要是由于子行业半导体在产品价格下降和原材料成本的压力下，净利润增长趋缓）。电子元器件行业在2007年三、四季度已经表现出了回暖的迹象。三个主要子行业，半导体、PCB、液晶显示器在下游电子产品需求强劲增长的背景下，三、四季度都取得了显著的增长。虽然投入产出比低、人民币升值导致上市公司盈利减弱等不利因素仍然存在，但是我们相信众多有利因素在2008年将集中爆发，电子元器件行业特别是其中的优质企业有望借走出低谷，迎来新一轮的行业高速增长期，对于电子元器件行业，我们给予“强烈推荐”的投资评级。
我们认为2008年有望成为电子元器件发展的拐点，主要有以下几个方面的原因。
（1）美国大选年的到来: 根据90 年代以来美国经济增长
数据显示，大选通常会促进美国经济的发展，这将成为电子产品需求稳定增长的重要保障，这也将推动全球电子元器件行业的复苏。
（2）奥运会的举办: 奥运会是2008年全球最重要的事件之一，这项全球盛事必将极大的促进电子产品的销售，间接的推动电子元器件行业的繁荣。
（3）
3G 的大规模启动: 根据之前国家相关部委的承诺，3G 项目将在奥运年大规模启动，3G、数字电视将跨过概念阶段，实实在在创造出巨大市场。
（4）新技术的带动: iphone、vista和intel双核芯片对手机和计算机产品的带动效应的发挥一般需要1-2 年，我们预计08、09 年手机和计算机市场换代需求将提升。终端产品需求的增加必然会带动上游电子元器件相关产品的增长。
（5）半导体行业的复苏：2007年，在产品价格和原材料成本上升的双重打击下，半导体上市公司的净利润增长缓慢，相当多的上市公司还出现了净利润同比下降的局面，但是2008年，下游电子产品需求预计会出现强劲增长，WSTS 和GARTNER 最近分别预测08 年全球半导体产业增长率将达到10.2%和8.7%，比07年预测值3.5分别上涨291.4%和248.6%。
行业内重点公司推荐：生益科技（600183）、火箭股份（600879）。
八、交通运输业：重点关注机场运营业
随着人民币加速升值、业绩爆发性增长、资源重组等因素推动下，机场行业面临巨大发展际遇，正在步入新一轮景气周期。随着08年主要机场吞吐量增速的加快以及业绩增速的提升，机场的估值优势逐步体现，首都机场回归以及国内主要机场上市公司资产收购预期的明确，这些因素可能成为机场上市公司股价上涨的催化剂。给予机场行业“推荐”的投资评级。
人民币强势升值、奥运召开带来历史性机遇。人民币升值直接带来航空公司经营成本的降低。未来的购机成本、 航油成本、以美元支付的起降费都将有大幅降低；另外，人民币升值有助于推动国内居民境外游的增长。与此同时，2008年奥运会的召开将直接带来大量国际游客，促进国内航空公司当年业绩的增长。奥运会的成功召开有助于提升中国的世界形象，扩大中国在世界的影响力。我们预计奥运会后几年，中国仍将吸引越来越多的国际游客。
民航空管技术改进有助机场业务量提升。2007年11月22日零时起，我国所有飞
行情报区8400米以上空域范围全部实施缩小垂直间隔， 航路飞行层从7层扩展到13层，有效扩充了航班容量，缓解“空中塞机”现象，减少航班延误的技术掣肘。综上所述，民航空管效率的提高、空管技术的改进以及民航管制的逐步放开，均有助于国内机场（尤其是枢纽机场）飞机业务量及收益的增加。
非航业务正在成主要利润增长点。机场经营管理者对非航业务的逐渐重视拓展了机场的利润空间，非航业务发展也将降低收费业务变化带来的负面影响。与国际发达机场相比，国内机场非航业务收入占总体收入比重较低，随着机场的经营管理者对非航业务的日渐重视，主要机场候机楼可用商业设施面积大幅增加，国内租金水平及消费水平的提高，非航业务未来发展空间巨大。
2008年，机场业具备较好的防御性投资价值。市场可接受机场类上市公司估值水平提高。受回归A股预期影响，首都机场07年中期动态市盈率已高达50倍；这使得机场业已成为A、H估值差异最小的行业之一。我们判断首都机场回归以及国内主要机场上市公司资产收购预期的明确可能成为机场类上市公司股价上涨的催化剂。主要枢纽机场业务量持续增长可预期。
股票简称 股价 EPS PE
2007 2008 2007 2008
上海机场 34.17 0.8964 0.9588 38.23 35.74
深圳机场 11.19 0.3561 0.4111 31.42 27.22
白云机场 18.03 0.4115 0.6268 44.71 29.36
厦门空港 16.80 0.5280 0.6258 31.82 26.85
备注：以上
数据由11月21日收盘价计算整理。
行业内重点公司推荐：上海机场（600009）、深圳机场（000089）。
九、金融行业：重点关注正在高速发展的证券业
随着我国经济的持续发展和金融业全面对外开放，金融服务需求将大幅上升。我国金融业长期过度依赖
银行体系间接
融资的结构将出现转折，直接融资有望加速发展，虚拟经济规模将持续扩大，金融业战略转型成为未来发展主线。如果说2007年资本市场复苏发展成就了股市，那么2008年资本市场的高速、深入发展将成就新型证券市场的发展；如果说2007年是资本市场
黄金十年的启始元年，那么2008年将是资本市场的开始步入大发展之年。我们认为未来资本市场黄金发展期将延续，并且有望达到新的发展顶峰。我们维持对证券行业“推荐”的投资评级。
2006年券商营业收入同比增长359%，而2007年上半年营业收入已达到702.12 亿，超过了去年全年，由于规模效应，利润率提高明显。3季度上市券商的业绩释放更是明显，在市场交易额环比下降17%左右的情况下，上市券商的单季度业绩环比仍然实现了快速增长，单季度业绩甚至相当于前两个季度业绩的总和。具体来看，券商经纪业务持续平稳增长，
三季度收入维持在2096亿元左右，平稳增长态势明显；投行业务高速发展，前三季度深沪两市共有88 家新股上市，107家增发，券商获得承销收入约58亿元。部分券商创新业务启动，券商集合
理财、
权证创设业务规模进一步扩大，业绩提升作用有所显现，券商今年上半年参与权证创设的收益为44.15 亿元。因此07年是券商开始全面发展的启始之年。
2008年证券行业将继续维持高速发展的态势。主要基于两个方面的判断，一是市场持续扩容和活跃——传统业务将继续保持较高的赢利能力。2008奥运年，资本市场盛宴仍将延续，市场的扩容以及权证交易的活跃将是助推市场交易额的快速增长的主要因素。我们认为，银行保险券商等金融企业上市仍处于高峰、而H 股和红筹股回归也才刚刚开始，在08年将进入高峰，同时预计这波大盘股密集上市的热潮好还将持续1-2 年的时间；此外，央企整合下的兼并重组业务、咨询顾问业务也将成为传统业务的助推器。二是业务创新加速——新的盈利模式带来新亮点。创新业务的全面加速发展也将为证券业盈利模式带来新的亮点。公司债、创业板市场、股指
期货、直接投资、
QDII各项试点工作在稳步推进的基础上，在08年有望全面展开。主要行业发展亮点包括：
（1）PE直接股权投资带来高额投资回报率。由于受净资本规模的限制，投资金额不超过母公司净资本的15%，因此实力雄厚的券商会分享大部分市场份额。
（2）QDII 业务将推动资产管理业务的发展和收入增长。目前ODII产品尚未大规模扩张，未来将来会成为券商资产管理业务的重要组成部分。
（3）股指期货带来更多手续费收入。券商自营业务将呈现多样化发展态势， 多元化业务将获得更多手续费收入。
（4）资产证券化将带来管理费收入。目前共发行9 只产品，规模将有望逐步提高。（5）融资融券业务将增加两市交易量，带来交易收入和利息收入。
行业内重点公司推荐：中信证券（600030）、宏源证券（000562）。
十、其他行业：仍具备持续增长潜力的行业
房地产行业：本币升值提升行业投资价值。数据显示由于人民币升值正在加速，外资涌入中国的数量和规模正在加大，外商直接投资所占比重也在逐步加重，我们认为人民币升值趋势不会改变，国际游资仍将继续流入中国；此外2008年奥运会的召开，将给酒店子行业带来巨大的商业契机，整个房地产板块也将从中受益。供求比例的严重失调是导致商品房销售价格上涨的重要原因，预计这种局面在08年将有所趋缓，但仍难以发生质的转变。密切关注国家调控政策。由于房地产行业自身的一些特性，决定其发展受到国家各方面的政策(如：土地政策、信贷政策、税收政策等)影响较大，因此2008年国家政策的调控力度的大小将对房地产行业的发展起到尤为重要的作用。建议关注：九龙山(600555)。
汽车行业：自主品牌将成投资新亮点。目前我国GDP每年以10％以上的速度在增长，此外国内城镇家庭人均可支配收入已突破万元，仅从这两方面来判断，2008年汽车行业的整体销量将有增无减。此外，汽车自主品牌出口正在成倍增长，我们认为自主品牌将成为2008年新的投资亮点。不过考虑到目前
油价上涨、以及未来可能征收的燃油税等不确定性因素，我们认为汽车行业整体向上趋势不改，但速度将有可能趋缓。关注行业龙头品种：上海汽车（600104）。
有色金属
行业：景气周期仍将延续。全球金属正步入繁荣阶段，我们认为有色金属将步铁矿石的后尘，预期未来随着垄断力量的不断提升，有色金属资源价格周期将大大弱化，价格将保持高位，此将致使资源企业摆脱以往业绩巨幅波动的情况，从而提升资源股估值水平。铝、铜：继续回落空间有限，最早步入垄断定价的大金属；铅锌：锌精矿进口剧增，但国内锌消费不旺，铅价有望持续高于锌价；锡：原料紧张仍将持续，锡价可能继续攀升；稀土：具有中国优势的小金属子行业；
黄金：投资需求将是金价上涨最主要驱动力。建议关注：包钢稀土（600111）。
在07年行业当中表现最为突出的行业，在经过连续5年的高景气度的情况下，我认为存在下滑的风险，整个行业我们保持谨慎的态度。
这些整体情况就是这样，我在这里给大家做一个简单的汇报，这是我和我的同事的一些研究成果，希望大家能够跟我们一起来分享明年的行业的发展的新的投资机遇。
