文韬

前景不明的低市盈率典型

2007-12-06 17:29

一般股民投资喜欢选择“三低”股：股价低、市盈率低、累计涨幅低，似乎这样更能获得安全保障和更大收益。然而市场即使不是完全有效的，价格起码也很大程度地反应了基本面，事实是这三低往往说明了公司经营状况或前景堪忧，大多数理性投资者选择了回避的态度。两市所有板块中钢铁行业的市盈率无疑是最低的，据统计，2000年该行业平均市盈率高峰值达33倍之高，而目前则仅有可怜的20倍左右，相去甚远，不但未曾随大盘创新高，且显示出人们对其前景深深的忧虑。但与某些下滑趋势明显的行业不同，围绕钢铁行业的争论却一直热烈，鹿死谁手尚无定论，也许最终的结果并不象市场表现出来的那么悲观，那么该板块的整体低迷又是一个获利的良机了。     未来变数中最为突出的不外两点：铁矿石、海运费、焦炭等价格的上涨幅度和国家进一步收紧出口、控制价格等措施是否带来供求关系的恶化。一年一度的铁矿石进口长单谈判刚刚揭幕，自04年开始，随着以中国为代表的钢铁产能急剧扩张，对国际铁矿石的需求暴增，每年的例行谈判都以大幅涨价告终，今年由于印度铁矿石及国内铁矿石现货价格的上涨速度尤甚，与长单价到岸价已有50%以上的差价，且海运价格直线上升，三大矿业巨头已提出取消例行的一年一定的长单制度，以更结合现货市场的方式定价。不久前第二大矿企必和必拓又提出并购第三大矿企力拓，取得更大垄断地位和定价权，且在谈判开始前夕三巨头不约而同限制出口量，营造供应紧张气氛导致贸易商哄抬价格，业界普遍估计中国钢铁厂此次凶多吉少，铁矿石长单涨价幅度甚至可能达到50％。近日山西焦化透露明年重点焦炭供货合同基本签订完毕，普遍涨价20％，压在钢企头上的成本压力十分可怕。     尽管10月以来钢价在成本推动下呈现淡季不淡节节走高的态势，给人市场需求旺盛的感觉，然而细看会发现，涨幅能跟的上成本的品种唯建筑类的线材和罗纹钢，型钢、板材、不锈钢等大多数产品则欲振乏力，总体而言生产企业利润率仍在下降，而明年一月一日开始的新一轮出口税收政策可能从根本上改变相对平衡的供求关系，出口骤降，产能过剩的恶果必将体现。有不少专家寄往于国家淘汰落后产能措施能从遏制供应，然而到11月初，落后产能的淘汰任务仅完成全年目标的40％，一贯的地方保护壁垒让人无法乐观，更何况大多数企业的所谓淘汰措施是对老设备升级换代并加以扩充，结果是不但产能没有减少反而有不少增加。又有不少学者认为行业内部整合和跨地区联合、并购是大势所趋，然而数据显示这几年来行业集中度非但没有增加而是更趋分散，有国家政策挡着，外资进不来；有地方政府挡着，内资也进不来。每年都有大批智士能人大声疾呼献计献策，可雷声大雨点小的“中国特色”化一切于无形。正如针对必和必拓并购力拓，建议反垄断约束者有之，可惜我国的反垄断法尚未实施；建议中投与钢企结成联盟加入收购行列者有之，怎奈落花有意流水无情，各相关单位争先恐后发表声明无意竞购。这样的一盘散沙不挨打简直没有天理，只能寄往这些国有企业的掌门人是在跟对手玩兵不厌诈的游戏了。     钢铁行业本应是最直接享受国家经济快速发展的近水楼台，而长期的低市盈率正是市场对其缺乏核心竞争力和定价权以及行业秩序混乱、未来永远充满不确定的负面因素的评价，什么时候这些方面得以实质性改变，什么时候我们才能说它真正具备了投资价值，否则顶多是些波段的交易性机会罢了。

(来源：  倍新咨询)

文韬

其实一味的看市赢的高低是个误区.还有很多在看的

tjhxcygy

钢铁行业是一个周期性较强的行业，他的发展成长和国家的经济发展密切相关，也可以说是国家的支柱行业，因为国家其他行业的发展都需要钢铁行业，房地产开发、机械制造、国防工业等等可以讲哪个行业都离不开钢铁，改行业一直受国家经济优惠政策的扶植支持，所以发展是很快的，尤其宝钢，在世界钢铁业也能占有一席之地。国家有在鼓励发展大的钢铁联合体，对该行业的从组并购，作大做强，都提出新的要求，使钢铁行业面临着机遇，我们有理由相信我们的钢铁行业，越来越会发展壮大，业绩会越来越好。

leipan

一味的看市赢的高低是个误区

金鑫

谢谢提供