摘要:上周全球股市表现强势，其中道琼斯、恒指和英国富时100等主要市场指数普遍表现出色，而印度NIFTY、韩国KOSPI50等指数一周涨幅更是超过了7％，显示全球充裕的流动性继续对资本市场表现构成积极支持。
中资股继续成为市场关注焦点，其中香港国企股、香港中资股和中国海外等指数一周涨幅均超过了5％。而受中国石油IPO所对短期市场资金构成的分流压力以及市场对估值分歧加大等因素影响，上周A股市场现了较大幅度的调整，MSCI A指数一周下跌了4.54％，对投资者信心构成较大冲击。
我们认为，作为支撑中资股持续走强的两大因素——“上市公司业绩快速增长”以及“人民币升值带来的充裕资金供给”，目前仍没有任何改变，使得我们对中资股的中长期表现，依然乐观。
在三季度业绩持续快速增长以及股价整体回落的双重作用下，上周A股估值明显回落。A股市场的平均市盈率（TTM，剔除负值）下降至40倍左右。从目前A股公司的业绩表现以及市场资金的流动来判断，我们认为短期市场的估值压力已经大大减缓。
板块方面，上周房地产、金融服务等少数板块估值出现了一定的上升，但更多的板块和个股则跟随市场同步回落，由此使得短期不同板块的估值压力，均得到了一定程度的释放。
品种选择方面，建议投资者继续关注具备“比较估值优势”的石化、电力等品种，以及“业绩快速增长较为确定”的机械等个股。同时，虽然短期升幅过大，导致石油、有色金属等资源品种价格在短期出现较大回落，并影响了石化、有色金属等个股短期的表现，但从趋势上判断，我们认为“人民币升值”和“美元贬值”的方向依然没有明显改变，因此，对于“人民币升值”和“美元贬值”受惠的金融服务、有色金属等板块，仍值得投资者战略关注。 |
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