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摘要:芭田股份是一家以复合肥生产经营为主业，集科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业，主要产品包括无机复合肥、有机复合肥、控释肥等。经过十多年的发展，公司产品组合完善，形成生物肥、控释肥、生态型复合肥和高效复合肥等主要系列，公司的主要复合肥品牌被国家和深圳市认定为驰名商标和知名品牌，公司为深圳市2003年度50强民营企业和广东省2004-05年度民营企业百强。
　　复合肥是未来化肥行业发展的方向，发达国家复合肥使用量占总化肥用量的80%左右，而我国的这一比例还不到30%，按2005年4700万吨化肥施用量的50%复合化率计算，2010年复合肥施用量将达到2350万吨，比现有水平提升了1000万吨，中国化工信息中心预测，我国复合肥需求量2005-2010年间的年均增长率将保持在7%以上。
　　芭田股份最近三年来公司的产能增长率在20%以上，产量更是以38%的高速增长，目前公司90万吨的复合肥产能已经进入了国内复合第一阵营的行列。2006年公司的复合肥国内市场占有率已经从2003年的不足0.9%上升到了1.5%。到2009年募集资金项目完成以后，公司的产能将达到165万吨/年，在华南地区、华东地区将拥有更高的市场占有率。
　　2007-2009年，预测公司净利润分别为4884万元、6399万元和7914万元，每股收益（摊薄）的预测分别为0.52、0.68元和0.84元。我们认为公司上市后合理估值区间因为15.57-17.05元，预计上市首日价格区间为21.80-32.30元