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ST金杯：手握百亿大单借资产注入预期腾飞在即

     华鑫证券




    核心投资策略：

    周五沪综指受央行年内第七次上调存款准备金率消息的影响震荡走低，再现“黑色星期五”行情，盘中跌破5300点整数关口，个股涨跌比约为1：5，成交量同比有所放大。板块方面，汽车制造行业是主流板块中硕果仅存的坚挺部分，在一汽轿车、安源股份强势涨停的带领下，长安汽车、上海汽车、红岭汽车等个股纷纷上扬，演绎了一波你追我赶的逆势向上行情。这无疑使投资者在“黑色星期五”的情形下看到了希望，同时也找到了投资方向。因此寻找汽车板块中一些具有真实利好和强烈补涨要求的个股成为了我们的目标。

    投资要点：

    1.大额订单制造业绩拐点

    今年4月，在俄罗斯“中国年”期间举行的“ 2007 年莫斯科中国国家展”上，华晨金杯公司与俄罗斯帝国贸易公司签约，涉及8万台金杯海狮客车，金额达13亿美元（相当于人民币约100亿）的出口协议。根据有关报道知，与华晨金杯签约的俄罗斯帝国贸易公司是一家具有政府背景的股份制有限公司，是金杯汽车出口俄罗斯项目的独家进口代理商。双方此前曾在产品销售和售后服务网络建设等方面进行过交流与合作。据华晨金杯负责人介绍，此次签订协议涉及的海狮客车主要为面向俄罗斯联邦政府与各州交通部门以及俄罗斯联邦卫生部门采购的交通客车、医疗用车、公务车和商务用车，订单规模较大，未来合作前景看好。该协议是迄今为止中国自主品牌汽车向俄罗斯出口的最大一笔订单，此次协议的签订标志着公司在俄罗斯项目上已经取得了重大突破，将为公司今年业绩的提升打下良好的基础。

    2.华晨中国有意A股融资，ST金杯惹猜想

    根据《21世纪经济报道》2007年07月15日报道的《三年首次扭亏 华晨寻找融资新渠道》文章原文：“其内部研发体系建设也在逐步推进，自主研发正从老产品改进和零部件设计向整车及发动机整体研发转变。上述项目的实施产生了很大资金需求。另外，华晨宝马扩产已经箭在弦上，给华晨汽车的资金面造成了很大压力。恰好在此时，华晨汽车将失去在美国市场的融资渠道。董事长祁玉民在华晨汽车内部会议上说，下半年华晨汽车将面向国内外引进战略投资者。同时，要拓宽融资渠道，抓住国内资本市场活跃的有利时机，加大融资力度。 有消息称，华晨汽车近期一直在寻求恢复内地市场的融资功能，其中包括整体上市。辽宁省政府希望将华晨汽车打造成为该省的汽车龙头企业，目前，国内股市活跃，华晨汽车完全可以将集团优质资产装入ST金杯，从而实现整体上市。”

    更加值得投资者重点关注的是，东方证券研究所也曾在研究报告中指出：公司的实际控制人是华晨中国，持有公司90.1%股份。华晨中国在香港上市，旗下有华晨宝马这样的优质资产。在上汽、一汽纷纷在A 股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。

    投资评级：买入

    鉴于公司是辽宁省最大的汽车生产企业，深得辽宁省政府政策的扶持，在东北振兴的大背景下，未来业绩将会出现持续稳定的增长，资产注入预期给投资者带来巨大的想象空间，给予ST金杯“买入”评级。

    风险提示：资产注入存在一定的不确定性。

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