用友软件：握有管理软件的特许经营权
用友软件上半年实现主营业务收入5.3亿元，同比增长10.1%，净利润1.5亿元，同比增长73.0%。在主营业务收入中，NC、U8和“通”的收入别同比增长45.2%、1.3％和32.4%。NC从2006年开始盈利，今年上半年收入快速增长。从2005年开始“通”的收入快
速增长，而且分销模式的利润率比较高。NC和通是近期推动公司利润增长的主要动力。
用友软件具备长期竞争优势，握有管理软件的特许经营权，这是一种在中国中小型企业乃至集团型企业信息化过程中的收费权。公司的研发投入在国内软件企业中遥遥领先，保证它生产出优秀的产品，最终在正反馈机制下拉开与竞争对手的差距。公司有多个业务线和产品线，面向不同的市场，有不同的研发和交付方式，力争实现有效率的增长。公司客户参与软件的研发和交付，影响软件产品的质量和产品的使用价值。预期未来三年内公司的收入能够保持年均20％左右的增长速度，EBIT能够保持30%左右的增长速度。公司在中期报告提到“加强收购兼并与投资”，预计2008年兼并收购会有成果。
联合证券分析师龚浩预期未来公司的利润增长将快于收入增长，07、08和09年的每股收益分别为1.14、1.27和1.66元，内在价值约为35.77元，北京银行上市后40元/股是价值底线，如果兼并收购加速则还有可能出现惊喜。维持“增持”的评级。
