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太原重工自周一大幅上涨后，周二股价继续攀升，并创历史新高。公司半年报显示，占主营业务比重最高起重机毛利率大幅提升，达到了19.20%，远远超出市场预期。
    太原重工是我国具有重要地位的重型机械装备制造企业，其母公司太原重型机械(集团)是新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企业。公司主要生产应用于冶金、能源、运输、化工等重化工业领域的产品，有起重机、挖掘机、减速机、火车轮和油膜轴承等。其中起重机和挖掘机是主要收入来源，而火车轮和油膜轴承是目前销量增长最快的产品。
    行业景气度提高，公司领先优势明显。重型装备行业为能源、冶金、和交通运输等重化工业中提供工作母机和大型铸锻造部件，行业景气度与宏观经济情况和经济发展阶段密切相关。随着我国经济的发展和重化工业阶段的到来，重型装备行业需求增长迅速。由于重型设备行业需要大量生产场地、大型复杂设备和先进工艺水平、有经验人员和国家大型项目经验的积累，这形成了行业的高进入壁垒和寡头垄断的竞争格局。太原重工作为建国时就成立的重型装备企业，经过多年发展，已经占据行业龙头地位，尤其在大型矿山设备和冶金设备等领域具有突出优势。  
    主营业务增长迅速，走在利润增长快车道。公司作为行业龙头，充分受益行业增长，上半年公司实现营业收入242491.35万元，同比增长44.05％；实现净利润13344.81 万元，同比增长248.28％；每股收益0.36元，公司业绩略超市场普遍预期。公司半年报最大亮点是，占主营业务比重最高（约30%）的起重设备业务的毛利率令人吃惊地较上年同期和全年分别提高了9.74 和8.96 个百分点，达到了19.20%。中银国际分析师胡松表示，预计公司目前在手订单50亿元左右，其中，相对目前产能来看，火车轮和油膜轴承在手订单最为充沛，火车轮全年收入有望同比增长100%，油膜轴承受制产能瓶颈，全年收入约在增长30%左右，但是08年新厂房建成后，收入增速将进一步提升。
    增发项目被否，有可能重新启动。国金证券 董亚光表示，大型挖掘机的增发项目被否对于公司、用户和投资者都不是好消息，但公司不会也不可能放弃该项目，只是项目进度会受影响有所放缓。鉴于大型挖掘机产品的高壁垒和显著的进口替代效应，他们对今后该项目的前景及对公司的利润贡献仍充满信心。
    基于此，该行业各分析师纷纷提高公司盈利预测与估值。公司07－09年综合每股盈利预测逐年调高，分别为0.6、0.91和1.25元，对应动态市盈率为50、33和24倍。当前共有8位分析师跟踪，其中建议买入的有3人，建议增持的有4人，综合评级系数2.25。
    风险揭示：目前我国经济增长的50%来自投资拉动，远高于发达国家20%的平均水平 (吴敬琏语)，未来经济增长方式的转变将压缩重型装备行业乃至公司的发展空间。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

mingding

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