潇洒青蛙

岷江水电：西部水电龙头 高调进军风能领

    李珍华   长城证券
　　周一大盘惯性冲高，攻到5200点附近时遇到部分获利盘的抛售压力，因此在未来一段时间内将会面临一定的短期调整压力，投资者应谨慎操作。选股方面，我们建议投资者应回避涨幅过高的股票，平台整理的品种将是最佳选择，因此我们建议大家不妨重点岷江水电（600131）。

　　岷江水电（600131）是西部小水电的领军者，而小水电是能源回报率最高的电源，高达205%-267%，而且我国水电资源中约70%集中在西南地区。更值得重视的是，水电是属于洁净能源，成本较低，因为在节能减排机遇下，受到国家全力扶持。公司增持华西沙牌发电公司30%股权，使其成为公司的全资子公司。而华西沙牌电站作为世界上在建同类型拱坝中的第一高坝，已被列入国家“九五”科技攻关项目，建成后年发电量可增加3000万千瓦时，将为公司带来较好的利润增长。

　　同时，公司与全球太阳能巨头天威集团、西藏太阳能研究中心共同组建的西藏华冠科技，发展第三代太阳能热水器，是当前我国太阳能可再生能源行业最大的高新技术企业。该公司在四川崇州的生产基地占地70亩，年生产光伏系统产品1000KW，现有平板式、跟踪式、聚光跟踪式光伏户用系统、光伏电站系统等等数十个规格品种型号产品。同时，公司在成都海峡两岸科技园的生产基地100亩，正在开发生产太阳能薄膜电池，新型太阳能集热、供暖、供水设备、地源热泵等高新技术产品。由于该公司地处我国太阳能应用最为广泛的西藏地区，因此增长空间巨大。

　　另外，据公司披露，阿坝州茂县人民政府已同意公司对茂县风能资源开发进行前期工作，并于2008年12月31日前完成前期工作。如果此项工作真正落实，公司将因此取得在茂县的风电资源开发权，并成为四川省第一家搞风电的电力资源类上市公司。我国经济面临的资源、环境压力日渐突出：一方面没有那么多煤炭、石油直接燃烧，另一方面环境容量不允许无限制使用传统能源。风能资源作为可再生的清洁能源，作为解决资源瓶颈的有效途径越来越受到国家的重视和产业政策的扶持。公司作为风能新贵，未来前景值得期待。

　　二级市场上，大盘连创新高，该股却未出现对应的上涨，反而横盘整理多时。随着今日郴电国际，梅雁水电大涨的财富效应下，该股有望突破平台，加速上攻，值得密切留意。
银河科技：亿元大单业绩暴增 参股信托增厚每股含金量

     长城证券     行业点睛：电力行业是事关国计民生的的基础性产业，是国民经济实现可持续发展的重要条件，因此电力设备行业具备了良好的发展前景。“十一五”期间，我国电网总投资将达到1.2万亿元，其中城市电网投资2200亿元。电网投资规模平均每年将超过2000亿元。据此可以肯定，今年及未来一个时期，大电网互联和特高压建设以及电网改造带来的巨大投资，将带动相关电力设备行业的持续高速增长。从宏观角度来讲，输电及风电行业增长速度明显加快，典型上市公司包括银河科技，完全可以给予更高的评级。

    要点：1、在特种变压器行业具有突出的领先优势，垄断地位无人能及，惊人大单托起行业真英雄；2、参股云南国际信托投资公司，持股成本仅为每股1元钱，同时持有多家上市公司股权，增厚公司的每股含金量，调高评级至“增持”。

    投资视角：

    1、惊人大单托起整流变压器行业真英雄

    银河科技是国家火炬计划重点高新技术企业，旗下江西变压器公司和柳州特种变压器公司拥有40多年的变压器制造经验，尤其在特种变压器行业具有明显的领先优势，占据了国内整流变压器市场较大份额，垄断地位无人能及。近一阶段以来，公司加强了YH-950电力企业信息一体化集成平台的开发和推广；与清华大学合作的输配电网混成控制系统的工业样机已在胜利油田挂网运行；与德国迪康公司合资生产的SF6环网柜项目竣工投产后，已展开面向全球的销售工作，前景看好。

    公司还具有惊人的大单概念，控股子公司江变科技公司日前与中铝国际工程有限公司签署《采购合同》。根据合同，江变科技公司将向中铝国际工程有限公司销售220kV级调压整流变压器十台套，合同总金额2489万美元，约合人民币1.98亿元。直接受益于多个大单，公司变压器事业部06年累计承接合同总金额达16.16亿元，同比增长120％以上，今年上半年净利润同比增长189%。而公司与中铝国际签订的1.98亿元的合同将在今年3季度和明年1季度分两期交货，巨额订单收益将在短期内集中体现。

    2、参股信托及交叉持股增厚公司的每股含金量

    公司另一极具震撼力的概念是参股信托及交叉持股题材。公司持有云南国际信托投资公司10％的股权，共计4000万股。公开资料显示，云南国际信托投资有限公司注册资本为4亿元人民币（其中外汇资本金1500万美元），所管理的各类资产总额达数十亿元人民币。当时银河科技的介入成本仅仅是每股1元钱，而现在的A股市场中，安信信托、爱建股份等信托概念连续涨停，股价最低也在26元以上，银河科技的投资收益有望得到数倍甚至数十倍的放大。同时，公司同时持有长征电器、凯乐科技等个股的股权，按照当时介入的成本推算，收益也是相当可观的。

    近期信托概念大行其道，爱建股份放量突破之后连续空心涨停，股价已达26元多，银河科技作为市场中较为隐蔽的信托概念，目前仅7元多的股权根本无法完全反映出其行业龙头＋信托概念的双重优质身份。在经过一段时间的充分横盘蓄势之后，周一该股逆市拉升，股价创出阶段新高，后市有望继续突破，给予“增持”评级。