潇洒青蛙

军工板块：政策扶持下风景无限     周一沪综指承接上一个交易日上升之势跳空高开，随后展开强势震荡，盘中再次刷新了历史高点，工行、武钢、中石化等权重股在成交量的配合下不断创出新高，两市个股再现跌多涨少的二八行情。在市场动荡加剧的情况下，军工板块异军突起、大放异彩，航天科技、西飞国际等个股表现抢眼。未来随着市场对军工板块认可度的不断提高，我们认为军工板块有望成为主力资金竞相追捧的焦点，其中具有投资潜力的个股无疑值得我们予以重点关注。

     核心政策助推军工企业发展

     前不久，国家科工委、国家发改委和国资委联合发布了《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》文件明确指出，力争用几年的时间内使符合条件的军工企业基本完成股份制改造，实现投资主题的多元化，推动军工企业建立现代企业制度。该政策文件的出台，为我国军工企业做大指明了方向，就是在保证国有控股的前提下，充分利用资本市场的强大功能，帮助军工企业实现快速、跨越式的发展；同时通过资本市场运作，也有利于军工体系进行更为有利的整合和重组。

    军工行业具有相当的特殊性，国家要求大股东对军工行业相关上市公司取得绝对控制权。而股改后，很多上市公司中大股东的持股比例已显著低于50%。为取得绝对控制权，很多公司的大股东承诺或计划注入优质资产，新的优质资产将显著提升上市公司的盈利能力。

   优势企业前景广阔

    上世纪90年代以来，欧美军事工业呈现出明显的核心企业大型化和集中化趋势：装备总装类业务通过不断并购整合，逐渐向少数企业集中。其主要原因在于冷战结束使得军品生产面临的市场环境发生了较大的变化，适应能力不强的小企业面临困境，而大企业的并购将改变行业的格局。

    根据军工行业的发展需要，在我国军工企业中，军品核心企业和民品优势企业未来的发展前景十分广阔。按照“核心企业”大型化和集中化的思路，火箭、卫星、导弹、飞机制造总装业务等领域将通过一系列重组，形成军工行业中为数不多的核心企业。此外，在民品方面，各大军工集团也已经明确了民品发展思路，未来的优势企业发展潜力巨大。

    综上所述，在国家核心政策的扶持下，一些军工板块中的核心企业有望得到迅速发展，而市场中的一些潜在的军工概念股更是值得投资者重点关注。银河科技（000806）控股子公司四川永星电子公司是国防科工委认定的一类军工定点厂和国家大型电子元件生产企业，从神舟一号开始，一直在全力为国防、飞船系统提供高质量的电子元器件，为“神舟”飞船和运载火箭研制配套做出重要贡献，在当前推动我军装备制造建设发展，将使公司具备广阔的发展空间。

   二级市场表现上，该股在经过短暂的平台整理后，放量上扬，启动迹象再次明显，后市有望持续走强，建议投资者重点关注。   
银河科技：电力设备龙头+航天军工概念 爆发在即

     华鑫证券

    核心投资策略：

    在世界电力市场需求旺盛、发展中国家电力基础设施建设如火如荼、发达国家设备淘汰进程提速的情况下，电力设备行业将面临持续的高景气，其中一次设备增长尤为明确，而银河科技（000806）作为拥有40多年的变压器制造经验国内电力设备行业龙头，无疑具备更好的投资前景。

    此外，在股指高位震荡、“二八行情”凸现的情况下，军工板块异军突起、表现抢眼，可见，在政策扶持日趋明确的情况下，主力资金的战略布局已经全面启动，从神舟一号开始，即全力为国防、飞船系统提供高质量电子元器件的银河科技（000806）有望成为主力资金建仓的下一目标，值得予以重点关注。

    行业景气分析：电力设备需求旺盛  航天军工扶持不断

    1. 电力设备需求旺盛  行业景气持续攀升

    根据OECD的预测，全球电力消费在2030年比2003年翻番，需求的旺盛保证了电力设备行业的可持续发展。此外，中国、印度和中东地区等发展中国家未来在电力领域的巨额投资，以及发达国家潜藏的巨大产品更新换代需求，都是支撑行业景气持续攀升的重要力量。

    2. 扶持政策不断出台  航天军工前景可期

    今年以来，《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》、《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》等促进军工企业转型和深化改革的政策纷纷出台，国家对于军工企业改造的扶持力度明显增强，而今伴随着航天科技、西飞国际等军工概念股的持续上扬，以及北方天鸟停牌带来的相关品种的巨大想象空间，市场资金基于军工板块重组预期的战略性配置有望全面爆发，具备该题材的潜力品种无疑值得重点关注。

    公司价值分析：电力设备龙头+航天军工概念  底部井喷值得期待

    1. 电力设备龙头  市场前景看好
  
    银河科技（000806）作为国家火炬计划重点高新技术企业，是国内电力设备行业的龙头，旗下江西变压器公司和柳州特种变压器公司拥有40多年的变压器制造经验，具备综合年产变压器1500万KVA的生产能力，尤其在特种变压器行业具有明显的领先优势，占据了国内整流变压器市场较大份额，其垄断地位无人能及。公开资料显示，公司预计07年1－6月业绩同比增长150％－200％，成长性极为突出。

    公司日前获得2亿元的大合同令人瞩目：其控股子公司江西变压器科技股份有限公司日前与中铝国际工程有限公司签署《采购合同》。根据合同，江变科技公司将向中铝国际工程有限公司销售220kV级调压整流变压器十台套，合同总金额为2489万美元，约合人民币1.98亿元！根据合同公司将于2007年3季度、2008年1季度分两期交货！而据公开资料显示，银河科技变压器事业部2006年累计承接合同总金额已达16.16亿元，比上年增长120％以上，07年大单的签订有望为快速发展的变压器业务锦上添花！

    2. 航天军工概念正宗  底部井喷值得期待

    银河科技（000806）控股子公司北海银河电子公司与四川永星电子公司是目前国内型号、系列品种最全、产量最大的片式电阻器及片式电阻网络开发与制造企业之一，片式电阻网络项目被广泛应用于航空航天及国防领域。

    尤其值得关注的是，公司旗下的四川永星电子公司是国防科工委认定的一类军工定点生产厂家，国家大二型电子组件生产企业，全国500家最大的电子通讯设备制造企业之一，该公司已建立现代化生产线20余条，7条国军标生产线以及国际标准化检测中心，具有很强的专业研究制造经验，产品主要技术指标达到IEC国标标准和国家军用标准；该公司从神舟一号开始就一直在全力为飞船系统提供高质量的电子元器件，为“神舟”飞船和运载火箭研制配套做出重要贡献，银河科技（000806）也因此具备了正宗的航天军工概念。

    在当前国家大力推动我军装备制造建设、出台多项扶持政策的背景下，航天军工类上市公司无疑具有广阔的发展空间，而航天科技、西飞国际等品种的强势启动，表明市场资金对其进行的战略配置有望全面启动，银河科技（000806）作为仅7元出头的低价品种，在其航天军工题材的强大震撼力推动下，有望爆发底部井喷行情，值得予以重点关注。

    投资评级：增持

    鉴于银河科技（000806）电力设备龙头的良好市场前景，以及低价航天军工题材带来的广阔市场炒作空间，给予“增持”评级。

    风险提示：

    1. 电力设备行业景气可能低于预期；

    2. 航天军工题材对公司未来发展的支持存在不确定性