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摘要:业绩增长符合预期。公司上半年实现收入14.77亿元，同比增长30%，实现净利润7102万元,同比增长75.79%。每股收益达到0.228元，超出去年同期的0.151元。公司盈利的增长符合我们的预期。业绩增长的主要原因是上半年合并报表范围扩大，增加了景区经营和房地产销售这两块业务。
　　尽管出境旅游业务和国内旅游业务营业收入分别同比增长40%和20%，但是受入境游收入占比最大以及入境游业务的影响，公司旅游服务主业平稳增长4.87%，毛利率达到9.28%，高于2006年。
　　酒店业务仍处于扩张阶段，福利彩票业务收益贡献大。目前开业酒店达到6家，预计到今年年底，中青旅山水开业酒店将超过10家。福利彩票业务2007年上半年贡献权益利润2,425万元。
　　乌镇景区业务是公司最有增长潜力的业务，其中东栅景区定位于观光旅游，西栅景区定位于休闲度假旅游和高端会议接待，盈利前景看好。上半年乌镇景区共计接待游客102万人次，为公司贡献权益利润785万元。
　　房地产和物业租赁业务盈利稳定。公司运作的三个房地产项目陆续于2007年底竣工，上半年累计销售额约7.8亿元，确认销售收入2.22亿元，为公司贡献权益利润599万元。
　　我们维持原来的盈利预测，预计中青旅2007年每股收益0.49元和2008年每股收益0.75元。看好公司的成长性，我们维持推荐的投资评级。