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摘要:2007年8月16日，中兴通讯（000063）公布半年报，半年报显示，公司2007年上半年实现营业收入152.32亿元，与去年同期相比增长43.85%；实现净利润4.60亿元，与去年同期相比增长32.50%；2007年1-6月，每股收益达到0.48元。公司上半年经营业绩实现稳步增长。
　　公司在收入规模持续扩大的同时，保持了较高的毛利率水平。公司整体毛利率为35.4%，较去年同期的34.9%略有上升，其中无线通信产品、有线交换及接入产品和光通信及数据通信产品的毛利率都有不同程度的上升，从而保证了盈利空间。
　　公司的国内业务TD-SCDMA、GSM等产品业绩优异，中国移动成为公司在国内最大的客户。同时公司国际业务经过近几年的不懈努力，实现了快速发展。上半年，公司的国际业务实现营业收入79.71亿元，比去年同期增长99.0%，海外市场收入占总收入的比例达到52.3%，国际化程度日益提高。
　　依据半年报信息，下半年公司仍将继续加大国际市场拓展力度。在巩固亚太、南亚、非洲等传统市场的基础上，大力拓展以跨国运营商、各国主流运营商为代表的优质客户，在西欧、北美等经济发达地区以终端和新业务应用为契机，规模进入发达国家市场。
    公司上半年在国内市场上获得中移动TD大单，随着中国3G建设的逐步开展，今后几年公司在TD上的收入还将持续增长。同时，在国际市场上，公司经过几年的国际化阵痛期，在今年上半年已经实现突破，在维护发展中国家市场的同时，成功进入了欧美发达国家。我们认为，今年上半年以来，公司已经逐步走出前两年尤其是去年的业绩低谷，将迎来快速发展时期。
　　我们认为，随着电子信息产业全年低开高走的趋势，公司下半年的经营业绩将会好于上半年，预测全年每股收益为1.48元，低于我们之前1.65元的预期，但全年盈利增长率仍在60%以上。截至8月16日，通讯设备制造业的平均市盈率水平是51.75倍，结合公司在行业中的龙头地位和竞争优势，我们认为公司的07年市盈率水平为45倍，对应的价格为66.6元，较目前的股价还有15%以上的上涨空间。维持“推荐”评级。