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摘要:公司设立于1999年，专营超高频射频识别(RFID)系统产品的研发、生产及销售，目前在国内铁路RFID应用领域处于领先地位，市占率接近50%，06年铁路市场占营收比重达到78%，为避免市场过度集中风险，公司也积极开拓其它市场，目前在烟草及军事等公用事业领域发展取得先入优势，此对公司未来2-3年的业绩增长奠定了基础，目前公司逐渐将重心放在开拓集装箱、图书管理及物流零售等商业领域。
    市场需求强劲，募集资金致力扩充产能：由于铁路车号识别RFID产品将进入大修更新周期，且烟草、军事、图书管理及商业物流等各领域市场的需求庞大，公司计划大幅扩充电子卷标及读写器产能，预计投入2亿元，建设周期为1.5年，达产后推估年营收及净利润的贡献分别为2.74亿元及6,900万元。
    07-08年EPS分别为0.63元及0.94元：铁路车号RFID识别系统逐渐进入更新期，预估铁道行业营收可维持20%的增速，非铁道领域如烟草、军事、图书管理及商业物流等增速较快，我们预估07-08年营收分别为1.48亿元及2.25亿元，成长31.5%及55%，净利润达4,000万元及6,000万元，增长22%及50%，EPE为0.63元及0.94元。
　　投资风险:行业集中度过高：公司目前主要风险仍在于行业过集中风险，04-06年铁道行业占营收比重分别达88.5%、83.2%及77.8%，由于铁道行业大宗设备采购集中于下半年，因此公司近三年公司下半年营收占全年度比重达到80%左右，也增添公司业绩不确定风险。
    公司评价与投资建议：超高频RFID产品应用领域广泛，公司在铁路车号RFID识别系统处于寡占地位，并逐渐将触角延升至烟草、军队、图书管理及商业物流领域，其中烟草产业全面导入RFID系统，公司将成主要受惠厂商，预估08年EPS可达0.94元，以公司筹码面优势，上市后合理交易本益比区间应可在35-45倍，推出合理股价区间在33-42元。