悠然

烟台万华：产能增长、价格提升推动业绩继续高增长

华泰证券 熊杰

2007-07-25

摘要:2007年上半年，烟台万华实现主营业务收入35.29亿元，同比增长了53.57%，实现营业利润和净利润分别为9.72亿元和6.06亿元，分别同比增长了88.91%和94.21%。2007年上半年实现每股收益0.51元，净资产收益率20.16%，比去年同期提升了4.58个百分点。 　　公司2007年业绩出现大幅提升主要来自于产量的增长和毛利提升共同作用的结果，宁波装置在2007年以来运行稳定，同时产品价格也因为国内市场供给原因而大幅上涨，MDI产品价量齐升促进公司主营业务实现了50%以上的增长。 　　公司主要产品中纯MDI和聚合MDI在2006年基础之上继续上升，尤其是聚合MDI毛利水平比2006年上半年同期水平上升近7个百分点。公司主营业务毛利率从去年同期的33.4%上升到了37.4%。在今年的MDI市场供应不稳定的情况之下，预计下半年还将维持这种高毛利状态。 　　公司将在三季度进行停产检修并借此机会将宁波的装置产能提升到30万吨/年，短期内会影响公司产品供应，技改完成以后公司MDI总产能将达到45万吨/年，2008年的收入水平将再上新台阶。 　　MDI运用领域的不断拓展将促进业绩继续增长。聚氨酯保温材料和秸秆板材的市场推广工作正在公司推动之下有条不紊的进行，目前进入示范工厂阶段，一旦这些市场逐步打开，对于MDI产品的需求将持续稳定增长。 　　根据预测，公司2007年-2009年的每股收益分别为0.79、1.06和1.47元，动态市盈率分别为46.81、34.80和25.12倍，我们对于公司长期的持续增长潜力依旧看好，维持前期“推荐”的投资评级。

ab3228577

龙飞

业绩一直很好

萍聚

业绩一直很好

善战者

机构云集

hotlin

102348

liuqi99

机构云集