独家利多利空大揭密
消息1、金融会议或再推新政，银行业税收改革最值得关注
备受瞩目的全国金融工作会议将于19日召开。本次会议将在全面总结2002年全国金融工作会议成果的基础上，对今后一个时期的金融工作作出部署，一系列有关金融改革和发展的重大政策
可望相继出台。
此前，由"一行三会"、发改委、财政部等相关部门组成的10个专题报告工作组围绕金融监管协调机制、农村金融改革、外汇管理体制、国有金融资产管理体制、资本市场发展、金融业对外开放、保险业发展等重大金融问题进行了长达半年的调查研究。据悉，部分热点问题在本次会议上将可能形成结论，而一些问题由于意见分歧较大可能会被暂时搁置。
据了解，国家将加快落实国有商业银行股份制改革的配套措施，包括改善商业银行税收制度，建立存款保险制度，加快社会信用体系建设等，进一步将金融改革推向纵深，树立起国家控股的公众银行的良好形象。
点评：19日，对2007全年整个银行、证券、保险、期货等行业工作方向具有重要战略规划意义的全国金融工作会议将举行，从目前报道看，本次会议有望继续推出有利于整个金融行业改革深入、继续发展的重要政策。其中，商业银行的股份制改制、发股上市、税收改革等将继续值得重点关注。据悉，国家将加快落实国有商业银行股份制改革的配套措施，包括改善商业银行税收制度，建立存款保险制度，加快社会信用体系建设等，进一步将金融改革推向纵深，树立起国家控股的公众银行的良好形象。对于中资银行业而言，2007年最大的看点之一恐怕就是所得税中外统一带来的税收下调利好，和营业税等其他税率下调的预期。以银行类上市公司为例，目前所得税等综合负担率一般都高于33％的法定税率，而一旦降低到25％的幅度，那么对业绩的提升将是相当明显，虽然，目前股价已有对该政策的预期反映，但从长期看，银行业将面临的政策支持环境将是最明显的，因此，对于银行板块仍值得逢低关注。
消息2、强征土地增值税，注意房企是否已提前计提，但板块仍谨慎中线头部
国家税务总局日前发布《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》（下称《通知》），宣布全国各地将从今年2月1日起开展房地产开发企业土地增值税清算。
根据国税总局《通知》精神，多种情况被列入强行清算之列，包括：已转让物业占比在85%以上；销售占比不足85%，但剩余物业已经出租或自用；取得销售（预售）许可证满三年仍未销售完毕；纳税人申请注销税务登记但未办理土地增值税清算手续等。所谓土地增值税，即开发商要为持有土地阶段的地价增值部分交税。按照现有的《土地增值税暂行条例》，税率为累进制，增值部分占成本支出在50%以下、50%至100%、100%至200%、200%以上四种情况下，税率分别为30%、40%、50%和60%。而此前，各地因成本确定困难等原因，多采用预征土地增值税的做法，例如上海等地的预征额为销售总额的1%。
资本市场的反应比较强烈，昨天地产股的普遍下跌，多数个股出现跌停。
点评：虽然国税总局的近日一纸强硬《通知》规定，从2月1日起，各地须制定土地增值税清算的具体管理办法，并严格执行，但实际上，土地增值税的累进制征收办法早已出台，只不过没有实质性全面落实而言，而此次累进制强行清算，类似05年的二手房交易个人所得税强征一样，都是增加增税的操作性，以后房地产企业很难逃掉。从目前看，该政策显然是确定的了。从昨日股市反应看，不可谓不激烈，地产板块出现整体性的暴跌走势，地产板块指数就出现了9.78％的大跌，万科、保利地产等几乎所有的一线房地产股出现了放量跌停走势，市场恐慌情绪蔓延。不过，从中线看，房地产企业也应区别对待，象万科这样已提前按土地增值税相关政策和各地方政府规定，在房产实现销售的同时计提或已预交土地增值税的公司，近一、二年影响不会太大，另外，象土地结构以物业和工业用地为主的公司如中粮地产等也有望影响相对较小。当然，就二级市场周三封跌停的抛盘数情况看，原先集中看多的主流机构已明显出现分化，这对于一、二年来已累计涨幅巨大的房地产板块已可能出现中期头部的风险，建议对非重点类的地产股尤为谨慎，短期可适当关注中粮地产等品种。
消息3、三QFII机构获批5亿美元，各路资金继续看好A股发展
国家外汇管理局网站昨日显示，最新核准了三家合格境外机构投资者(QFII)的5亿美元投资额及开启账目申请，至此QFII已批出95.45亿美元，逼近百亿美元的总额度大关，可批额度只剩下不到5亿。而QFII第一大户瑞银，获批额度已经高达10亿美元。昨日新批额度的机构分别为通用电气资产管理、瑞银环球资产管理(新加坡)及富通银行。
通用电气及瑞银均获批2亿美元的投资额，前者更获准以“GEAM 信托基金中国A股基金”名义，在汇丰银行上海分行各开立一个外汇账户和一个人民币特殊账户；后者则可以“瑞银卢森堡机构 SICAVII 中国 A 股机会基金”名义,分别在花旗银行上海分行开立一个外汇账户和一个人民币特殊账户。富通银行则获增加1亿美元的投资额度。
点评：虽然目前A股市场已创出了历史新高，但海外机构资金看好A股市场、积极入市的欲望依然强烈。最新披露情况看，国家外管局又核准了三家QFII的5亿美元投资额和开户申请。从战略方向看，引入合规资金入市无疑是国内股市步入长期发展道路的必要条件之一，特别是具有全球视野、实力强大的境外合格机构投资者。而随着国家对证券市场发展政策的进一步落实，QFII额度正在继续放大。到今日，QFII额度已批出95.45亿美元，逼近百亿美元的总额度大关，我们预计，在突破百亿之后，将继续放宽、甚至在人民币升值逐步到位、资本项目可全面自由兑换之前，提前放开QFII。对于二级市场而言，QFII持股理念应继续受到普通投资者的重视，对于象第一大QFII——瑞银、大摩、小摩、高盛、美林等大行新建仓的个股应格外引起中小股民的关注，不妨是个实用的选股捷径。
信息4、燃油附加费下调，航空股大涨后面临休整
从国家发展和改革委员会了解到，根据发展改革委、民航总局下发的通知，800公里以下航段燃油附加收取标准由现行每位旅客60元降低到50元，800公里（含）以上航段由现行每位旅客100元降低到80元。调整后的标准自2007年1月21日起执行（以出票时间为准）。
通知明确，按成人普通票价10%计价的婴儿继续免收燃油附加；按成人普通票价50%计价的儿童、伤残军人和因公致残的警察，燃油附加收取标准为：800公里以下航段每位20元，800公里（含）以上航段每位40元。
国内航线燃油附加的收取，是为缓解油价上涨给航空公司带来的成本增支压力。发展改革委、民航总局自2005年8月1日起恢复对国内航线旅客运输收取燃油附加，当时的标准是：800公里以下航段，每位旅客收取20元；800公里以上（含）航段，每位旅客收取40元。
点评：随着国际油价的大幅回落、国内航空煤油价格下调之后，昨日，国家发改委将同步下调国内航线旅客运输燃油附加收取标准，从具体标准看，本次降幅评级在10%-20%之间。虽然，客观上看，航空板块的成本下降幅度明显大于燃油附加费带来的影响，但该政策将适当降低航空公司的主业收入是肯定的，目前整个航空业票价竞争依然激烈，除了国航盈利能力比较突出外，其他国内航空公司的业绩可持续增长性依然面临很大的不稳定性。短期看，三大航空公司已澄清了国家将向3家集团公司注入百亿资本金的市场消息。而从二级市场看，整个航空板块股价都出现了大幅扬升行情，从技术形态看，有处于拉升行情进入尾市的迹象，从估值看，目前价格已基本是对07年人民币升值、业绩扭亏等因素的提前反应，即使以绝对龙头国航为例，昨日股价7元多已是去年8月份首发时跌破2。8元发行价时的2倍多，因此，短中期建议谨慎航空股的高位调整需求。
消息5、气候变化推动电力消费增长，龙头类电力股继续“增持”
研究表明，我国气候变化的速度将进一步加快。在未来的50年到80年间，全国的平均温度将升高2至3摄氏度，对农牧业生产、水资源、海岸带社会经济和环境、森林和生态系统以及卫生、旅游、电力供应等其他领域都将产生重大影响。
“这些影响以负面为主，某些影响具有不可逆性。”科技部、中国气象局、中国科学院等六部门近日发布的《气候变化国家评估报告》中，对中国气候变暖的趋势给出了这样的评价。气候变化可能引起热浪频率和强度的增加，并增加心血管病、疟疾、登革热和中暑等疾病发生的程度和范围。气候变化可能使雪山融化和海平面上升，从而导致山区、海岸和海岛风景地的变迁，从而对自然和人文旅游资源，以及旅游者的安全和行为产生重大影响。
此外，由于气候变暖，将加剧未来中国空调制冷的电力消费的持续增长趋势，给保障电力供应带来更大压力。
点评：近期由科技部、中国气象局、中国科学院等六部门发布的《气候变化国家评估报告》可能对我国部分行业带来不同的影响。其中，由于气候变暖带来的各行业用水量加大、电力需求增加无疑将成为相关行业保持高需求景气度的重要推力，特别是中国巨大居民、企事业单位对空调等新一代家电的消费需求更将使得电力行业有望重新进入一轮景气增长。从股市角度看，电力行业也是证券市场上一支重要蓝筹股群体，近期国务院常务会议还审议并原则通过《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》，要求把电力行业体制改革继续推向深入。电力板块的总体主营业务收入、净利润等关键指标继续保持增长态势，每股收益绝对额仍较高，动态市盈率仍不到20倍，尤其是象国投电力、粤电力、国电电力、华能国际、长江电力等具备规模优势、未来业绩增长有保障的龙头股继续可给予“增持”评级。
