易霖

2006年1月24日，当林园出现在记者面前时，怀揣着一个传奇和两大谜团。
所谓传奇，是指他从1989年入市，不跟庄，不开“老鼠仓”，甚至很少透支，光靠自己的脑袋瓜灵光，16年来把股票从8000元炒到了4个亿。

　　所谓谜团，一个是他为何主动找到记者要把自己的财富和致富秘诀公诸于众。中国人一向怕露富，讲究闷声发大财，因此在这一点上，不单记者不理解，当晚满座的投资界高朋也不赞同，力劝其三思。

　　
林园的另一个谜团则是，最近逢人就借钱，而且狮子口大开，有多少借多少。
不过，这个个头不高、自信心“爆棚”的陕西汉子，看起来有自己的如意算盘且决心已定。那晚，他当着圈内众高手惊世骇俗地预言道：“未来三年，中国股市将迎来前所未有的大牛市！财富会向资本市场快速聚集！更多的富翁将从这里诞生！我已全面进入战争状态，满仓+透支！我要做全世界最贪的人！”

　　语毕，朗声大笑，一张国字脸上，眉毛和眼睛都笑弯了，甚至现出了两弯大酒窝。从8000到4亿，年复合增长率98%的炒股神话

　　2月2日，农历正月初五，记者与林园面对面坐在一间咖啡馆里，听他讲发财的故事。16年中国股市的峥嵘岁月，在他嘴里仿佛弹指一挥间，简单、轻松、愉快，与节庆的气氛很配合。而他个人的传奇概括起来，无非是那么三个阶段，那么几只股票。

　　1989年底，经一位解放前曾在某上市公司当过纺织女工的亲戚提醒，他一头撞进股市，以88.45元买入了5股深发展。此后，他反复炒卖这一只股票，常常为了100块钱的差价，骑着自行车穿梭于不同的营业部之间，几个月下来就赚到了12万。随后的二、三年，他大胆而幸运地收集到了大量别人不愿意要的原野、锦兴、琼民源、深华新等原始股，这些股票上市后均翻了十几倍到几十倍，到1992年林园的股票市值已超过了1000万元。

　　这是中国股市刀耕火种的年代。深圳当时只有四家营业部，交易所还没有成立，证券尚未电子化，报价是用小黑板手写，股票交割是标准的一手交钱一手交货，而且每天可以进行无数次买卖，甚至根本不受营业部营业与否的限制。最火爆的时候，园岭一带开起了股票夜市，人们用鱼竿挑着白纸，上书股票名称价格，像钓鱼一样“钓”主顾。

　　这也是中国股市最平民化的年代，多少草莽英雄，一夜暴富，根本不足为怪。中科创业的朱焕良等人，据说那时候都是与林园同一个屋檐下进出的。只是大浪淘沙，在此后的岁月中，很多人的财富付水而流，很多人走上了另外的道路。

　　1993年春天，中国股市进入第一波熊市。当时流传着一句顺口溜：93年消灭大户，94年消灭机构；与此同时，中国的房地产市场却迎来了热潮。幸运的是，林园恰恰在这个时候，离开了股市，把资金投入到房地产市场，一去两年。

易霖

“1994年底，有朋友拉我去上海做房地产，我就去看。看着看着发觉不对劲了，钱好象开始向股市回流。我立马套现，先拿了1000万入市。”说这话时，林园简洁干脆，可以想象当初他做决定时也没有拖泥带水。

　　林园回来的正好。上证指数从1995年初的500多点开始，几经反复，拉开了一轮大牛市的序幕，最终在2001年6月达到历史最高点--2245.44。

　　牛市中，林园的主力品种也比较明确：深发展和四川长虹。这正是那波牛市启动功不可没的超级动力引擎，无数的投资者分享了它们强劲攀升所带来的财富和意外的喜悦。林园以每股12元买入深发展，以40元左右价格卖出。随后，以25元买入四川长虹，仅仅半年后以每股平均60元以上价格卖出。

　　那一轮牛市，几乎是闭着眼买股票就能赚钱，因此当时股市的时髦用语叫“博傻”，意指只有最傻的人，才能攥紧股票，赚到盆满钵满。其间，尽管林园手痒难耐，频繁操作，但据称几乎从未失手过。几年下来，他盈利水平在9倍左右。

　　似乎是幸运之神再次垂青，2000年前后，林园在股市边打边撤。2001年初，当上证指数一路不回头地到达2100点里，林园终于头也不回地全线撤离了A股市场，逃掉了迄今为止的历史大顶！

　　从2245点，中国股市的熊市一直持续到今天，5年之中，上证指数最多时跌到900多点。伴随而来是绝大多数投资者财富缩水，其程度完全可以用尸横遍野，愁云惨淡来形容。

　　林园这一次让记者无法相信的已不仅仅是他的幸运，还有他的勇气。2003年底，他杀回了A股市场，当时上证指数在1300点左右。熊市漫漫，谁也看不到尽头，林园竟三下五除二，将全部资金换成了股票。据说，他当时入市资金有1.7个亿，两年下来增值140%，到2005年底市值已达到4个多亿！

　　寻访股票交割单背后的真实故事

　　林园的故事多多少少是令人难以置信的。

　　2月6日，狗年开市首日，记者开始追踪林园遗留在往日时光中的致富印记。有趣的是，随着不断深入的挖掘，这些印记看起来已不单是某个人的珍贵回忆，也是中国证券市场兴衰的良好印证。

　　下午2点多，记者来到联合证券位于深圳闹市区的一家营业部，这里是林园的炒股大本营之一。旋即，客户经理打出了林园的股票对帐单。轻薄的两张纸上，显示着4个不同名字的账户，分别盖着柜台查询业务专用章。

　　“这几个人都是我的亲戚。”林园指着账户名向记者解释道。只见这些账户上截止2月6日的市值分别为3207.8万、615.9万、2299.58万和2295.3万，累计达到8417.6万。投资组合包括G千金、贵州茅台、G万科、云南白药、G铜都、G铸管、招商银行、马应龙、东阿阿胶和丽江旅游。

　　一转头，林园又摸出份传真，上面显示着他在另一家公司的股票组合，截止2006年1月24日，总市值为3957.2万元。

易霖

事实上，当记者此后探访其它4家林园曾驻扎过的营业部时发现，林园的市值究竟有多少是很难算清的。由于历史原因，中国股市上很多机构和个人都曾有很多分账户，有的是因为“打新股”需要，有的是为了财不外露，也有的是为坐庄，因此只有当事人心里才清楚哪些账户是他自己的。

　　感到这条求证之路走不通，记者随即要求林园把股票交易的流水单打印出来，转而考察股票增值的过程是否如他所言而不虚。这种流水单是逐日逐笔显示的交易记录，而对帐单则只是显示某一天其账户的组合和市值。

　　在等待中，林园应记者此前的要求，把他翻箱倒柜找出来的东西一一展示出来。

　　一个是32开的小日记本。这显然是个帐本，不少圆珠笔的印迹略显模糊，若非日久便是受潮而至。有的页面的边角上还涂抹着花花朵朵或是美女头像，象是出自年轻少女的手笔。“你看，这一页写着的8000块，记得当初是我们全家凑出的余钱。我就是拿这笔钱买了深发展的。”

　　“再看这个，这是1991年11月22日记的买深锦兴的帐。哈哈，当时我一个亲戚就在锦兴上班，她同事的股票差不多都卖给我啦！你看，这23个人有名有姓，总共卖给我6万多股。那时锦兴的面值是10块，后来拆细为1块。”

　　林园出示的另外几件东西就具有“出土文物”的价值了。

　　“看，这两个股东代码卡才四位数，这么小的号码现在不多见了吧？”那是两张黄色硬纸卡，一个代码是印刷体，0002092；一个是手写的9387。

　　“这是上海电真空的原始股，嘿嘿，全中国恐怕没几个人还有这个吧？全都电子化了。早几年登记公司还说想办法把我这个也托管了，我没有答应。”记者仔细端详这张号码是0078209的股票，上面详细记载着当年的股份总数是200万股，每股面值100元，发行日期是1987年1月24日，以及时任该公司的董事长薛文海，副董事长李思源、苏谋强的签字和印章。股票背面，盖着林园的手章，买入日期显示是1990年8月15日。

　　临近收市，记者终于拿到了接起来几米长的流水单。来不及细看，便与林园赶到了长江证券某营业部。大鹏证券破产清算后，这里便改弦易帜，但当年大牛市时这家营业部可谓声名显赫，前前后后造就了不少亿万富翁。现在有迹可循的便不下5个，林园是其中之一。

　　林园原本想把牛市的辉煌记录打印给记者看的，但事与愿违，证券公司易主后系统更换，加之牛市的交易太多，一时半会儿根本打不完，记者只拿到其中部分交易的流水单。

　　所幸林园呆过的大户室至今还为他保留着。一通翻找之后，竟意外地发现了足有一尺厚的发黄的对帐单和流水单，上面显示的打印时间早到95年，迟到2001年。尽管不连贯，还是可以找到了当年重仓股的部分交易记录。

　　在一份长长的流水单上，记者看到，从1997年1月28日以25.46元完成了第一笔交易后，林园开始集中买入四川长虹，到当年5月，这个账户已总计买入56.2万股长虹，均价在25块多。到了7月22日，长虹的余额减少到15万股，其余股票均以60以上的价格卖了出去。林园说，当时他各个账户上的长虹总计有100多万股，半年间为他赚了4000多万元。  

2006-3-10 13:50 #3

易霖

“那时候股票涨得凶，一天之内市值可以暴增。当时营业部有个亮姐，记得有一天她大叫，’林园，你今天赚出了一个奔驰车队！’”

　　离开这间房号为609的大户室时，记者回头望见，门外的墙角挂着张母鸡下蛋的油画，不禁感慨在这片福地上林园究竟收获了多少金蛋？！

　　一台股市“生钱机器”的运作原理

　　16年股市风云变换，林园却传奇般地无论在牛市还是熊市，甚至是初创时的乱市都可以赚钱，这就令人不得不探究他有何德何能以致于斯。

　　说起来，林园是个彻头彻尾的实用主义者和商人，用一句概括他消费和投资的原则：只买性价比最优的东西！通俗地说就是，以最便宜的价格买到最好的东西。

　　生活中的林园是出了名的“抠门”，投资界的小圈子里，朋友们也时常以此调侃他。飞机下来只坐大巴，酒店进去只住二、三星。“我告诉你，买部手机我一定要跑遍全城，就算30块的东西我也要讲价。为什么？这就是我的原则。”林园对大家的玩笑非但不以为意，甚至有点自豪。“你想想，我花小钱都那么谨慎，做股票就更不用说了。”

　　翻看林园最近两年来的投资组合，最突出的特点就是，当初买入时这些公司的市盈率（PE）都非常低，例如在这一波熊市中买入的武钢股份、铜都铜业、新兴铸管、赤天化、中原高速等等。“你算算，这些公司股改后的PE都只有5、6倍。我可以大胆地说，上证指数哪怕跌破500点，这批股票还能赚1倍。原因很简单，太便宜了，全世界哪里也找不到这么便宜的股票了。”林园承认，不排除市场继续暴跌而殃及他的股票的可能，“但套牢的时间不会超过12个月的，不信你等着看吧。”

　　每当谈到他的股票，林园便以这句话来高度浓缩他的自信--“不信你等着看吧。”此话成了他近来的口头禅。

　　有个例子能够比较直观地说明林园对低PE股票的热爱之情，那就是武钢与宝钢。论公司实力和业绩前景，林园更看好宝钢，但他却在05年买入了大量的武钢。“宝钢太贵了。”事实上，去年中期业绩都是0.4元左右，宝钢当时市价5块多，只比武钢高1块多一点。

　　当然，林园绝不是个只买便宜货的“财迷鬼”，只要公司足够优秀，再贵的股票他也敢买，譬如贵州茅台。这是人尽皆知的“贵族股”，两年来涨幅接近2倍，目前价格为58块，是两市最贵的股票。“03年我23块钱买它的时候，PE是17倍。不过，我不嫌它高。我算过它未来3年的帐，每年都有15%的复合增长，按当时的价格算，到06年PE就降到10倍了，这还不算提价的因素，根本不算高。”记者从一份流水单上看到，茅台涨到37、8块的时候，林园还在一路买进。

　　林园的商人本色还有另一个体现，那就是不熟不做。十几年来的投资生涯，不算那些牛市中做着玩的短线品种，林园买来买去的重仓股就是那么三、五个行业，十几只股票。“我有个原则，我买的企业一定是我能算得清帐的，而且要能算到今后三年。”

易霖

酒类公司显然是符合林园的标准的。“拿茅台来说，它一年的产量就那么多，产多少销多少，又不会降价，所以每年能赚多少钱很好算。”从1994年第一只酒类股—古井贡上市开始，林园就关注这个行业，后来陆续买过泸州老窖、贵州茅台和五粮液。

　　医药股也是林园最青睐的，因为他是学医出身。同仁堂、云南白药、东阿阿胶、马应龙等等，都被林园看好并持有，有的还被列为未来随时增持的品种。

　　另一类是公路股。道理不言自明，一条路上跑多少车，收多少钱，只要会简单的数学，就可以算得明白。历史上，林园在宁沪高速上赚过大钱，现在又把目标瞄准了中原高速。

　　“赚钱的机会多的是，所以搞不懂的公司我从不买，那种钱我不打算赚，谁有本事谁赚，我只看好我了解的几十家公司就行了。它们涨了我就卖，跌了我就买。”

　　不难发现，林园买酒类公司至少到目前为止从不买白酒以外的红酒、啤酒，买药只买中药。“创新的菜再好吃，中国人到头来最爱吃的还是红烧肉、粉蒸肉，老祖宗的东西流传几百年，总是有它的道理的。你再看看，哪国的股市都是民族品牌的公司股票最贵。”

　　林园买的企业有很多共性，零库存、现金流好、利润额大。“那些每年只赚几百万几千万的公司你就不要买了，它们大多属于竞争行业，进入门槛低，拼到最后就是打价格战，赚钱太累了。股东又能分享到什么呢？要买就买能赚几个亿十几个亿的公司，这些公司多硬朗！”这是记者头一次听人用“硬朗”来形容企业。

　　有些行业一直是林园尽可能回避的，譬如那些爱打价格战的，利润容易转移，或是靠固定资投资规模拉动的行业。林园自有他的种种道理，简而言之，就是这些企业不确定性太大，是他所无法把握的。

　　04年前后，由共同基金演绎出的核心概念：民族品牌+自主定价能力，是当时最流行的考察企业核心竞争力的两大标准，林园恰恰与之不谋而合。

　　很难理解林园为什么说自己要做全世界最贪的人，就过往看他是个知道进退、懂得见好就收的聪明商人。有人说，在股市中赚钱容易守住难，抄底容易逃顶难。这或许是人性弱点使然吧。但问起林园如何应付股市危机，在暴跌时保全自身时，他的反应令人瞠目。“危机，有什么危机吗？我从来没觉得。”看来，一个在危机来临之前早已抽身而去的人，对危机是没有切肤之痛的。

　　“刚有股市的时候，股票严重供不应求，上市就涨，拿到股票就是拿到了发财的指标。到了92年下半年就不同了，国家说要增大发行量。我觉得价格要下来了，所以就不做了。快到2001年的时候，大家炒股票以流通盘有多大做标准，盘子小就狠命炒，我觉得这很可笑，早晚要出事，所以就慢慢地出清了货。”

　　某种意义上，林园是个幸运的人，最幸运在于他是中国证券市场第一批“吃螃蟹”的人，这一朝起早，却步步走在了市场的前面。16年来，他总是在最便宜的时候买入，赚了几倍后别人才反映过来，他却开始卖了。当然，林园的自制力也是他能守住财富的关键。他说，他卖了的股票经常还能够涨很多，但他从不后悔，天底下的钱是赚不完的，一个人吃鱼也不要把头和尾巴整个吃掉，只吃最好的那段肉就可以了。

易霖

把公司调研变成“淘金之旅”

　　林园有个值得大书特书的绝活--公司调研。据他称，只要是重仓的公司，他差不多每个月都要去调研一次，有时候是公司总部，有时候去看它的竞争对手，或是经销商和市场。有据可查的是2005年11月前后，从万科、同仁堂到武钢短短几天跑了3家公司。在武钢时听说宝钢要生产取向硅钢，这原是武钢的“独门技术”，林园立即又动身飞到上海。

　　林园的毅力几乎是公认的无人可比。据一位私募基金经理回忆，2002年SARS的时候同仁堂在北京开股东大会，只有他和林园到场，而且一个是从香港，一个是从上海飞过去的。同仁堂的工作人员当时既佩服又紧张，大冷天地把所有的门窗打开了开的会。提起这段往事，林园大笑着说，开完会他又跟成渝高速联系调研，把公司的人吓坏了，专程打电话回来说，“我们请示了市领导，现在闹SARS，您还是别来了。”

　　今年春节前，林园为了看赤天化，三九天地跑到了贵州的深山老林里。“上去7个小时的盘山公路，下来又7个小时。把我转得都吐了。他们公司董秘说，我是头一个去公司看的投资者。”

　　2月6日，记者陪同林园来到招商银行调研。听到他问招行哪几家分行对利润贡献最大，他要一一考察过去的时候，招行董秘和股证事务代表好奇地睁大了眼睛，估计他们很少见到这么认真的个人投资者。而前几年，林园为投资宁沪高速，竟把沿途的所有大城市都考察一遍，以便评估未来车流增长的潜力。

　　“很多人为了买件衣服逛半天，买股票却道听途说，能不赔钱吗？”因此，林园信奉眼见为实。而且因为做过生意，以生意人的眼光，他看公司颇有独道之处。

　　别人看高速公路，觉得车多的好，他不以为然。“现在车就跑满了，将来成长性怎么保障？”别人担心白酒价格战，影响销售。“好的白酒怕什么，现在都是年份酒，就算有库存，越存越值钱！”

　　林园考察公司好坏有个非常好玩的指标，叫“经营的轻松度”。“我看中的好公司，很多都是傻子去管都能赚钱的公司。所以老板们经营起来非常轻松。你去调研，他会得意地带你这看那看，告诉你他们的经销商会在大门外排多长的队；告诉你今年的合同去年几月几号就订完了。有些公司可不然，你去了他拉着你诉苦，说竞争压力大，当老板难。哈，这样的公司我看过了，就不打算买了。”

　　公司调研成了林园一次次的“淘金之旅”，“我为什么那么坚定地买茅台？当年调研时我发现，光它窖里蔵的年份酒，加起来的价值就超过了当时股票的总市值，这说明当时茅台被严重低估了，这样的股票我买了能亏钱吗？”据说，林园至今持有茅台总共数百万股，算来已让他赚了上亿的钱，就在记者进行采访的一周内，茅台又为林园带来了6000万元的市值增长。

　　而林园在调研也在渐进地改变相关公司的治理，譬如他经常建议董事会改变分红政策，提高股东回报。

　　暂未破解的两大谜团

　　对于林园投资的水平，圈内也是见仁见智。有人说，他又土又笨，一不懂财务，二不看专业投资的书，光靠两条腿跑公司，以前赚钱是运气好，今后成不了大气候。但也有人认为，林园有做投资的大智慧和天赋。他的炒股理念，看起来都极为简单和朴素，根本谈不上身怀绝技，但正是这种非同寻常的、化繁为简的能力，让林园在股海沉浮中一直笑到了今天。

易霖

林园与记者的一些平淡对答其实颇为值得玩味。

　　“你天天空中飞人一样到处看公司，不看盘吗？”

　　“不看。”

　　“报纸呢？你不关心宏观经济吗？”

　　“不看，也不关心。我对中国经济有信心，所以只关心国家大的方针政策。”

　　“油荒呢？很多基金经理担心这会带来负面的连琐反应，殃及股市。”

　　“什么时候中国工人工资涨上去了，我就不买股票了。中国经济与别国相比，最大的不同就是劳动力成本低。别的因素都差不多。没什么值得我们自己好担心的。”

　　“怎么对股市这么有信心？”

　　“这年头，还往哪找这么便宜的股票呀。虽然真正好的公司并不多，但有那么几十只就够你赚的了。”

　　“听说你看报表不太灵？”

　　“没关系，我找朋友帮我看。一个不行，多找几个。反正我不会特意去学那些高深的东西。懂的就做，不懂的就放弃。”

　　不过，在半个月的追访中，记者始终没有真正搞懂林园身上的那两个谜团。对于主动曝光这件事，林园的解释是，“我要确立我的标准！也想告诉投资者，哪怕赔了钱也不要灰心，还是要对这个市场有信心，坚持就是胜利！”

　　当然，林园也不否认他有自己的意图。“现在跟你说了也不明白，等牛市来了你就知道了。”林园的一些朋友对此的猜测是，他或许希望成为巴菲特那样有号召力的人物吧，一呼百应，买什么股票就有人跟着抬轿子。也有人说，林园赚够钱了，想出名了，或许也想借机搞个私募基金什么的。

　　无论这些猜测是否准确，它们或多或少可以解释林园引起记者好奇的另一个举动：采访中，他一再要求记者公布他的投资组合和选股理念。可能，这既是他自信的体现，也是在市场上扬名立腕的必要手段吧？

　　至于借钱一事，他也不避讳。“我借钱只买转债，有多少借多少。那些快到期的、价格在面值附近的转债，几乎没有任何风险。买了我就猫在里面，牛市来了或是股改优厚的就转成股票。”看来林园认为他是在积攒赚钱的种子，种下去，然后等待牛市变成摇钱树，哗啦啦往下掉钱。

　　“你要记住，我是一个商人，做任何事都是有目的的。现在我就是在为牛市做准备。”有一次谈话末了，林园为自己所作所为做了这样的注脚。

股痴

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晨月

wy110

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